20161201-国金证券-2017年新能源行业投资策略：围绕“轻数量、重质量”实现十三五能源战略转型_32页_2mb

新能源行业2017年投资策略总结

核心内容

本报告由国金证券研究所发布，聚焦“轻数量、重质量”实现“十三五”能源战略转型，重点分析储能、新能源汽车（含燃料电池）、光伏、风电及核电五大子行业的发展趋势和投资机会。报告提出2017年新能源行业将从粗放式放量转向技术水平和集中度提升，强调结构性投资机会。

主要观点

• 能源格局转变：我国“十三五”期间电力供应整体过剩，新能源渗透率需提高，能源生产消费的清洁化与高效化水平提升成为重点。
• 储能行业：储能将从主题投资向成长性板块过渡，政策扶持力度加大，商业化项目启动，电改和能源互联网建设将刺激需求。
• 新能源汽车：行业洗牌不可避免，2017年关注技术提升和市场集中度，燃料电池作为“强主题”仍具投资价值。
• 光伏行业：单晶比例加速提升，分布式市场补贴力度大，海外替代进程开启，关注隆基股份、中来股份等优质企业。
• 风电行业：估值提升条件尚不充分，关注转型企业及特高压建设带来的消纳改善。
• 核电行业：关注事件性驱动机会，如AP1000项目核准、华龙一号出口进展、核电小堆示范等。

关键信息

储能行业

• 发展趋势：储能肩负提升新能源渗透率和电力系统运行效率的重任，经济性逐步体现。
• 投资机会：2017年看好的催化事件包括“十三五”储能规划出台、直接财政补贴、可再生能源配额制、电力需求侧管理办法修订等。
• 推荐标的：圣阳股份、南都电源、雄韬股份、科陆电子、阳光电源等。

新能源汽车&燃料电池

• 政策导向：政策从“刺激产业启动”向“提升技术水平和市场集中度”转变。
• 投资逻辑：关注锂资源供给稀缺、电池格局变化、燃料电池补贴不退坡、电机电控环节等。
• 推荐标的：杉杉股份、国轩高科、大洋电机、富瑞特装、雄韬股份等。
• 市场预期：2017年将是燃料电池从“0到1”的关键年份，补贴细则落地将推动产业链启动。

光伏行业

• 结构性机会：单晶比例加速提升，分布式市场补贴力度大，海外替代进程开启。
• 装机目标：2020年底累计装机量确保达到210GW以上，其中分布式60GW。
• 推荐标的：隆基股份、中来股份。

风电行业

• 政策导向：关注发电效率而非装机量，保障性收购年利用小时数出台。
• 消纳改善：特高压建设将缓解限电问题，新增装机集中于限电少地区。
• 装机目标：2020年底累计并网装机容量确保达到210GW以上，年发电量达4200亿度。
• 推荐标的：泰胜风能、天顺风能、节能风电。

核电行业

• 发展潜力：核电发展潜力大，2020年前每年投资将超千亿元。
• 走出去战略：关注“一带一路”沿线国家核电合作，如巴基斯坦、英国、阿根廷等。
• 技术进展：AP1000项目热试顺利将促进后续项目核准，核电小堆示范工程启动。
• 推荐标的：江苏神通、通裕重工、台海核电、应流股份等。

未来市场预测

投资建议

• 储能：关注政策落地和商业化启动，推荐圣阳股份、南都电源等。
• 新能源汽车：关注技术提升和市场集中度，推荐杉杉股份、国轩高科等。
• 光伏：关注单晶比例提升和分布式市场，推荐隆基股份、中来股份等。
• 风电：关注特高压建设和转型企业，推荐泰胜风能、天顺风能等。
• 核电：关注事件性驱动和海外项目进展，推荐江苏神通、台海核电等。

总结

2017年新能源行业将进入技术提升和市场集中度提升的关键阶段，投资应关注结构性机会和政策催化事件。储能、燃料电池、光伏、风电及核电五大子行业均具备投资潜力，但需结合政策支持、市场变化和技术进步进行判断。