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A股量化监控周报总结（6月调整价值为王）

核心内容概述

本报告主要分析了A股市场在6月的结构表现、估值变动、市场情绪以及择时模型的最新结论，结合减持新规与日历效应，对市场趋势进行了展望。整体来看，市场预计在6月将出现调整，资金更倾向于低估值、有业绩支撑的公司。

市场表现回顾

（一）结构表现

• 中证100：上涨3.82%
• 中证200：下跌-0.72%
• 沪深300：上涨2.25%
• 中证500：下跌-2.31%
• 中证700：持平0.00%
• 中证800：上涨0.95%

（二）行业表现

• 强度前五行业：银行、非银行金融、煤炭、家电、食品饮料
• 强度后五行业：国防军工、轻工制造、机械、基础化工、电子元器件

市场估值变动趋势

（一）指数估值

• 相对PE较低：沪深300、上证综指、深成指、中小板指、创业板指
• 相对PE较高：金融、食品饮料、建筑建材、农林牧渔、家电

（二）行业估值

• PE波动区间：金融、食品饮料、建筑建材、农林牧渔、家电等行业的PE处于相对低位
• PB波动区间：同上，PB也处于较低水平，显示估值优势

市场情绪跟踪

（一）新高新低比例

• 新高比例：由6.2%升至8.3%，市场情绪有所回暖
• 新低比例：维持在1.4%，未明显恶化

（二）有效涨跌停板

• 涨跌停板数量未显著变化，市场波动性维持平稳

（三）个股均线结构

• 多头排列减空头排列由15.9升至18.8，市场趋势偏多

（四）基金仓位

• 普通股票整体仓位由89.9%升至90.3%，资金配置意愿略有增强

择时模型

（一）最新观点

（二）择时净值

• GFTD2.0历史择时净值：显示模型在过去表现中具有一定的稳定性，但并非完美
• LLT历史择时净值：与GFTD结论一致，对市场趋势判断较为一致

日历效应分析

• 自2005年以来，上证指数和深成指在6月上涨的比例仅为25%、33%
• 扣除剧烈波动年份后，历史6月平均跌幅在-1.9%、-1.4%左右
• 结论：6月整体偏谨慎，震荡收阴可能性较大

矿工论市：市场趋势展望

（一）主要观点

1. 减持新规影响

   • 减持压力显著降低，标的供给减少，有利于市场企稳反弹
   • 二级市场减持受限，压缩了股权流动性溢价
   • 短期市值管理行为受到抑制，资金更偏好价值股，讲故事的标的可能加速暴露问题

2. 6月市场预期

   • 市场预计出现调整，整体偏震荡
   • 6月上涨概率较低，历史数据显示震荡收阴可能性较大

风险提示

• GFTD模型历史择时成功率为80%左右，非100%
• 市场极端情况可能使模型失效，需注意风险控制

投资评级说明

• 行业投资评级

  • 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上
  • 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-10%～+10%
  • 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上

• 公司投资评级

  • 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上
  • 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%～15%
  • 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-5%～+5%
  • 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上

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免责声明

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• 报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出当日的判断，可能随时更改

分析师团队

• 罗军：首席分析师，华南理工大学理学硕士，2010年加入广发证券
• 安宁宁：资深分析师，暨南大学数量经济学硕士，2011年加入广发证券
• 史庆盛：资深分析师，华南理工大学金融工程硕士，2011年加入广发证券
• 马普凡：资深分析师，英国拉夫堡大学金融数学专业，2014年加入广发证券
• 张超：资深分析师，中山大学理学硕士，2012年加入广发证券
• 严佳炜：资深分析师，复旦大学数学硕士，2014年加入广发证券