20260904-国信证券-中材科技-002080.SZ-2026中报点评_电子布周期向上_锂膜业绩修复_8页_937kb

中材科技（002080.SZ）2026年中报点评总结

核心内容

中材科技在2026年上半年实现了显著的业绩增长，三大主导产业（玻纤及制品、风电叶片、锂膜）均表现出强劲的发展势头。公司营业收入达到162.6亿元，同比增长21.9%；归母净利润为12.1亿元，同比增长20.9%；扣非归母净利润为11.0亿元，同比增长35.5%；EPS为0.72元/股。

主要观点

• 业绩稳健增长：2026H1公司营收和净利润均实现双增长，尤其是锂膜业务增速显著，带动整体业绩修复。
• 电子布周期向上：玻纤及制品业务受益于特种布和普通电子布的周期向上，量价齐升，毛利率提升4.8个百分点，达到30.8%。
• 风电叶片承压：受原材料成本上升影响，风电叶片业务毛利率下降4.4个百分点，但公司仍在加速卡位“两海”市场。
• 锂膜业务突破：锂膜销量同比增长113%，产品均价上升10.3%，毛利率同比提升16.5个百分点，主体净利润同比大幅增长1941%。
• 技术迭代与产能扩张：公司在低介电和低膨胀产品生产中应用自主研发“一步法”工艺，第三代低膨胀产品突破薄型化技术壁垒，样品进入头部客户测评阶段。
• 成长性有望释放：随着新项目产能陆续投产，公司三大主业的协同效应将进一步释放成长潜力。

关键信息

财务数据概览

分产品收入构成

业务亮点

• 玻纤及制品：销售76万吨，同比增长13%，实现收入53.1亿元，同比增长22%，毛利率提升至30.8%。
• 锂膜：销售27.7亿平，同比增长113%，实现收入21.8亿元，同比增长135%，毛利率提升至17.8%，主体净利润同比增长1941%。
• 风电叶片：销售15.5GW，同比增长2%，实现收入58.8亿元，同比增长7.3%，但毛利率下降至12.0%。

风险提示

• 玻纤产能投放超预期
• 风电装机不及预期
• 原燃料价格大幅上涨

投资建议

• 评级：优于大市（维持）
• 理由：三大主业共振发力，成长性有望加速释放，公司持续围绕新材料、新能源方向，锚定高端领域突破，行业地位领先。
• 盈利预测：预计2026-2028年EPS分别为1.85/3.14/4.09元/股，对应PE分别为26.9/15.9/12.2倍。

总结

中材科技在2026年上半年表现出强劲的业绩增长，得益于电子布周期向上、锂膜销量高增及价格回升，以及风电叶片市场的持续优化。公司通过技术迭代和产能扩张，进一步巩固其在玻纤及制品领域的领先地位。尽管面临成本压力，但通过降本增效和结构优化，公司盈利能力有望继续修复。未来三年，公司成长性有望加速释放，维持“优于大市”投资评级。