20260827-国信证券-长沙银行-601577.SH-2026年半年报点评_净息差降幅明显收窄_国资企业增持_4页_182kb

报告摘要

长沙银行（601577.SH）2026年半年报总结

核心内容概览

长沙银行在2026年上半年实现了稳健的业绩增长，营收和归母净利润分别同比增长4.0%和5.1%。尽管业绩增速较一季度有所放缓，但整体表现仍优于市场预期。公司资产规模持续扩张，净息差降幅明显收窄，同时部分国资企业增持，显示市场对其未来发展的信心。

主要观点

业绩表现：2026年上半年，长沙银行实现营收137.8亿元，同比增长4.0%；归母净利润45.5亿元，同比增长5.1%。
净息差改善：净息差为1.84%，同比收窄3bps，降幅明显收敛，主要得益于负债成本下降和资产结构优化。
非息收入变化：非息收入同比下降3.4%，其中手续费和佣金净收入下降18.6%，其他非息收入增速放缓。
资产结构优化：贷款收益率同比提升10bps，个人消费贷款占比上升，带动个人贷款收益率提升至4.98%。
规模扩张：期末资产总额达1.34万亿元，较年初增长5.7%；贷款总额达0.66万亿元，同比增长7.5%。
不良率稳定：期末不良率1.15%，与年初持平；对公不良率0.65%，零售不良率2.49%，略有上升。
拨备覆盖率提升：期末拨备覆盖率281.4%，较3月末提升约0.4个百分点，显示公司风险抵御能力增强。

关键信息

财务指标

年份	营业收入（亿元）	净利润（亿元）	ROA	ROE	PB
2024A	259.4	79.1	0.73%	12.5%	0.57
2025A	254.7	81.9	0.67%	11.9%	0.54
2026E	265.9	86.0	0.65%	11.5%	0.49
2027E	284.1	94.1	0.65%	11.5%	0.45
2028E	311.2	102.7	0.64%	11.5%	0.41

股东结构变化

湖南钢铁集团增持至4.1%，成为第4大股东。
长沙先导投资集团持股比例达3.52%，新进为第8大股东。

贷款结构

对公贷款占贷款总额的66.9%，同比增长8.0%。
个人消费贷款同比增长6.3%，信用卡贷款、按揭贷款和个人经营性贷款分别下降11.2%、2.9%和1.0%。

资产负债结构

项目	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
总资产（亿元）	11,467	12,681	13,823	15,205	16,878
贷款（亿元）	5,292	5,955	6,551	7,271	8,071
存款（亿元）	7,367	8,022	8,703	9,530	10,483
贷存比	72%	74%	75%	76%	77%

投资建议

评级：优于大市（维持）。
盈利预测：预计2026-2028年净利润分别为85.2亿元、93.2亿元、101.7亿元，同比增速分别为5.1%、9.4%、9.2%。
估值：对应2026-2028年PB值分别为0.49x、0.45x、0.41x，当前估值处于低位。

风险提示

宏观经济风险：若宏观经济复苏不及预期，可能对净息差和资产质量产生负面影响。
非息收入波动：手续费和佣金净收入持续下滑，可能影响整体盈利能力。

业绩增长归因分析

项目	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
生息资产规模	11.4%	12.4%	8.6%	9.4%	10.5%
净息差	-8.7%	-18.5%	-5.1%	0.8%	1.4%
手续费净收入	-0.8%	0.3%	-2.0%	-0.5%	-0.4%
其他非息收入	2.7%	4.0%	1.3%	-2.9%	-2.0%
业务及管理费	-0.7%	1.0%	0.0%	0.0%	0.0%
资产减值损失	-3.2%	7.6%	0.3%	2.2%	-0.3%
其他因素	4.2%	-3.2%	0.4%	0.4%	-0.0%

总结

长沙银行在2026年上半年展现出稳健的业绩增长，净息差降幅明显收窄，反映出公司在负债成本控制和资产结构优化方面的成效。尽管非息收入有所下滑，但公司通过提升个人消费贷款占比，有效改善了资产端收益率。此外，部分国资企业增持，增强了市场信心。公司当前估值处于低位，具备一定的投资价值。然而，宏观经济复苏不及预期仍为潜在风险。

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