20260911-华源证券-力盛体育-002858.SZ-赛事IP商业化提速_海南项目有望打开增量空间_4页_278kb

力盛体育(002858.SZ) 总结

核心内容

力盛体育（002858.SZ）是一家专注于体育赛事IP运营与商业化的公司，近年来在赛事运营方面取得了显著进展，盈利能力逐步改善，公司战略聚焦于“IP价值深化”与“国际化跃升”，并积极布局海南项目以拓展新的增长空间。

主要观点

• 盈利能力提升：2026年上半年，公司归母净利润同比增长4.53%，扣非归母净利润同比增长46.45%，毛利率同比提升1.84个百分点，达到24.79%，显示出公司运营效率的提升。
• 赛事业务增长显著：2026H1体育赛事经营业务收入达2.02亿元，同比增长5.08%，占总收入比重达76.95%，较2025H1提升6.33个百分点，成为公司主要收入来源。
• IP矩阵多元化发展：公司深耕赛车与高尔夫两大核心赛道，运营国际/亚洲级、国家级及区域级体育赛事共46场次，其中赛车赛事30场、高尔夫赛事16场。公司还成功运营了多个国际顶级赛事，如FE国际汽联电动方程式世界锦标赛（上海站）等，展现了强大的赛事运营能力。
• 海南项目推进：海南国际赛车场作为海南世界新能源汽车体验中心项目一期核心工程，已全面进入建设阶段。项目建成后有望依托海南自贸港政策优势，打造“展、销、研、赛、会、游”融合的汽车运动文化地标，进一步拓展公司业务空间。
• 盈利预测乐观：公司预计2026–2028年归母净利润分别为0.44/0.63/0.86亿元，同比增速分别为761.13%/43.45%/36.48%。当前股价对应的PE分别为50/35/26倍，显示出市场对公司未来发展的认可。
• 投资评级调整：公司投资评级由“买入”下调为“增持”，反映出分析师对市场风险的考量，但对公司长期发展仍持积极态度。

关键信息

市场表现

• 收盘价：11.84元
• 一年内最高/最低价：17.97/9.74元
• 总市值：2,210.27百万元
• 流通市值：1,745.12百万元
• 总股本：186.68百万股
• 资产负债率：26.46%
• 每股净资产：4.56元/股

财务预测摘要

财务比率

风险提示

• 海外赛事拓展不及预期
• 宏观消费环境波动风险
• 海南国际赛车场建设及投运进度不及预期

结论

力盛体育在赛事IP商业化方面表现突出，盈利能力持续改善，国际化布局逐步深化。海南项目的推进为公司带来了新的增长机遇，未来三年盈利预测乐观，公司估值逐步下降，市场对其未来发展持积极态度，投资评级为“增持”。