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白糖市场分析周报总结（2025年6月）

国际白糖市场

1. 原糖市场

   • 本周原糖价格继续下行，创阶段新低。
   • 巴西2025/26榨季中南部甘蔗入榨量预计5.9~6亿吨，同比略降；但制糖比创新高，食糖产量同比增8.9%，需关注后续压榨进度。
   • 印度、泰国产量增加预期，但出口数据未现显著好转，全球糖库存消费比维持相对高位。

2. 国内白糖市场

   • 现货价格持续下调，广西报价跌破6000元/吨，糖浆进口缓解供应压力，但配额外进口仍存风险。
   • 5月国内进口糖同比增33.31万吨，累计进口209.5万吨，同比下降103.93万吨，进口可控性较强。

3. 产业关键数据

   • 北美出口汇率面临贬值压力，利空糖出口。
   • 进口利润倒贴水，配额外利润修复可能性较低，进口糖价约5800元/吨。

国内供需分析

1. 国内库存与销售

   • 全国库存处中等偏低水平，销售进度不及往年同期，蔗区及港口库存尚可，但需警惕进口阶段性扰动。
   • 配额外进口报价在糖浆项下显著增长需引起注意。

2. 消费端状况

   • 软饮料、乳制品产量同比略微上升，消费数据短期对糖价有一定支撑作用。

期权与工具市场

• 多空比维持偏低震荡，波动率处于正常但偏低区间，需结合消息面变化把握操作节奏。

核心操作逻辑

• 短期价格偏弱，需警惕进口政策及巴西增产兑现情况；中长期需关注库存修复与需求恢复进度。