20260729-国投期货-黑色金属日报_3页_2mb

文档总结：大宗商品操作评级与市场分析

核心内容概览

本报告由国投期货有限公司发布，日期为2026年07月29日，由多位分析师共同撰写，包含对钢材、铁矿、焦炭、焦煤、硅锰和硅铁等大宗商品的市场分析与操作评级。报告重点分析了各品种的供需变化、价格走势及市场预期，并提示了相关风险。

操作评级一览

注：所有品种均被评定为三颗星，表示趋势性明确，具备操作机会。

各品种市场分析

【钢材】

• 盘面表现：今日盘面震荡为主。
• 供需变化：螺纹表需回落，产量回升，库存小幅累积；热卷需求小幅下滑，产量回升，库存小幅累积。
• 需求预期：地产投资降幅扩大，基建与制造业投资增速回落，内需偏弱，但出口维持高位。
• 趋势判断：需求预期偏弱，盘面反弹动能不足，但高炉减产仍有一定支撑，短期弱势震荡格局或延续，关注宏观情绪变化。

【铁矿】

• 供应端：全球发运量回落，弱于去年同期；国内到港量回落至年内均值以下，但强于去年同期，港口库存企稳回升。
• 需求端：钢材表需偏弱，钢厂盈利比例下滑，铁水产量回落，铁矿需求存在边际下滑压力。
• 外部因素：地缘冲突反复，油价震荡，成本支撑仍存。
• 趋势判断：预计铁矿盘面震荡。

【焦炭】

• 价格走势：日内价格偏强震荡。
• 供需情况：第二轮提降全面落地，焦化利润趋薄；焦炭库存小幅下降，贸易商采购意愿减弱。
• 市场预期：碳元素供应短期偏紧，铁水产量下降但预期降幅有限，钢厂利润处于盈亏平衡线附近。
• 关注点：蒙煤通关恢复，澳洲低硫主焦替代趋势显现，关注安监影响与矿山复产节奏。

【焦煤】

• 价格走势：日内价格偏强震荡。
• 供应端：蒙煤通关1287车，受安监影响，复产不及预期；铁水环比下行，供需两弱。
• 库存变化：炼焦煤总库存小幅下降，终端库存下降，产端库存增加。
• 趋势判断：价格博弈加剧，关注复产节奏与替代趋势。

【硅锰】

• 价格走势：日内价格偏强震荡。
• 供需变化：港口锰矿现货价格小幅下行，库存小幅抬升，对盘面支撑减弱；硅锰供应继续下降，厂内库存小幅增加。
• 趋势判断：锰矿价格或承压，带动硅锰价格下行。

【硅铁】

• 价格走势：日内价格偏强震荡。
• 成本端：兰炭价格高位持稳，电力成本下行，硅铁支撑有所减弱。
• 需求端：铁水产量小幅下降，出口需求下降至3.68万吨，预计月度出口量维持在3.5万吨左右；金属镁产量高位，次要需求稳定。
• 趋势判断：硅铁价格相对强势，库存小幅增加。

风险提示

• 外部冲突加剧：可能影响全球供应链及大宗商品价格。
• 国内需求超预期：可能改变市场供需格局。
• 政策大幅变化：可能对市场产生重大影响。

免责声明

• 本报告由国投期货有限公司发布，仅限其客户使用。
• 报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 报告内容不构成投资建议，使用需自行承担风险。
• 未经许可，不得复制、转载或用于其他用途。