20210819-国海证券-晨会纪要2021年第154期_11页_1003kb
报告摘要
晨会纪要总结 - 2021年第154期
核心内容概述
本期晨会纪要涵盖了多家上市公司2021年中报点评及行业深度报告，重点分析了各公司在业绩表现、行业前景、业务拓展及风险提示等方面的情况。以下为各公司及行业报告的核心内容、主要观点与关键信息。
1. 江航装备（688586）深度报告
主要观点
- 公司为航空机载细分领域龙头，受益于军备换装及国产化替代趋势。
- 2020年营收与利润双增长，2021Q1营收与利润同比分别增长78.83%与71.53%。
- 产品技术国内领先，拥有航空供氧、副油箱、特种制冷等核心业务。
- 混改后公司发展迅速，盈利能力和市场竞争力显著提升。
关键信息
- 2021-2023年预计营收分别为11.19/14.96/19.66亿元，归母净利润分别为2.73/3.65/4.85亿元。
- 当前PE分别为51/38/29倍，首次覆盖，给予买入评级。
- 风险包括设备配套风险、规模化效应不及预期、盈利不及预期、系统性风险。
2. 芒果超媒（300413）中报点评
主要观点
- 2021上半年营收同比增长45.96%，广告、会员、运营商收入分别增长74.75%、23%、38.6%。
- 内容创新带动用户增长，综艺与剧集双轮驱动，内容电商“小芒”探索品牌转化。
- 定增45亿元落地，资金充沛，内容端持续加码，增强核心竞争力。
关键信息
- 预计2021-2023年归母净利润分别为25.1/30.56/36.75亿元，对应PE分别为37.8/31.1/25.8倍。
- 维持“买入”评级。
- 风险包括新业务探索不及预期、政策变动、艺人自身因素、募集资金使用效率低、宏观经济波动等。
3. 凯莱英（002821）中报点评
主要观点
- 表观业绩受汇率及股权激励影响，实际增速高于预期。
- 小分子CDMO业务表现强劲，客户覆盖面扩大，海外大客户合作加深。
- 新兴业务如化学大分子、制剂板块增长迅速，公司盈利能力和成长性显著提升。
关键信息
- 2021-2023年EPS分别为4.02/5.66/7.54元，对应PE分别为87.15/61.84/46.41倍。
- 维持“买入”评级。
- 风险包括被动元器件价格下跌、市场竞争加剧、下游需求不及预期、扩产建设进度、定增项目发行失败等。
4. 金徽酒（603919）中报点评
主要观点
- 2021H1营收同比增长36.59%，归母净利润增长55.89%，盈利能力持续增强。
- 产品结构持续优化，高档酒占比提升，省内市占率有望进一步扩大。
- 华东市场拓展计划启动，设立上海销售公司，复星助力拓展。
关键信息
- 2021-2023年EPS分别为0.81/1.03/1.26元，对应PE分别为44/35/28倍。
- 维持“买入”评级。
- 风险包括疫情拖累消费、高档酒增长不及预期、省外扩张不及预期等。
5. 债市日报20210818
主要观点
- 债券市场整体向暖，资金面偏松，国债收益率下行。
- 一级市场发行活跃，二级市场信用债估值波动明显。
关键信息
- 央行开展100亿元逆回购，MLF到期7000亿元。
- 国债收益率普遍下行，国开债部分上行。
- 信用债中多只出现较大估值偏离。
6. 三环集团（300408）中报点评
主要观点
- 2021H1业绩亮眼，MLCC供给短缺带来市场机会。
- 公司加大MLCC扩产，提升市场占有率。
- 研发投入增加，产品技术不断优化，未来成长空间广阔。
关键信息
- 2021-2023年归母净利润分别为20.83/28.01/35.24亿元，对应PE分别为36/27/21倍。
- 维持“买入”评级。
- 风险包括被动元器件价格下跌、市场竞争加剧、下游需求不及预期、扩产建设进度、定增项目发行失败等。
7. 医药生物行业深度报告
主要观点
- 新冠常态化背景下，药物长期价值凸显，中和抗体与小分子药物成为研发重点。
- 多款药物处于关键临床阶段，行业前景广阔。
关键信息
- 化学药与抗体药为主要研发方向，Molnupiravir、Sotrovimab等药物进展较快。
- 推荐关注天宇股份、开拓药业、腾盛博药等公司。
- 风险包括药物研发不及预期、销售不及预期、政策变动、公司业绩不达预期等。
8. 千禾味业（603027）事件点评
主要观点
- 2021H1收入增长但利润下滑，主要受广告费用及原材料成本上涨影响。
- 零添加调味品具备消费升级优势，中长期盈利有望改善。
关键信息
- 2021-2023年归母净利润分别为2.55/3.59/4.65亿元，对应PE分别为69.52/49.51/38.16倍。
- 维持“增持”评级。
- 风险包括经营不及预期、原料上涨、经济发展、食品安全等。
9. 钢研高纳（300034）动态研究
主要观点
- 上半年收入与利润双增长，新型合金制品增速显著。
- 公司在高温合金领域具备领先优势，产能扩张带来业绩增长。
关键信息
- 2021-2023年归母净利润分别为3.03/4.07/5.19亿元，对应PE分别为70/52/41倍。
- 首次覆盖，给予“买入”评级。
- 风险包括项目建设进展、盈利不及预期、系统性风险等。
10. 味知香（605089）中报点评
主要观点
- 收入高增，但利润增速受限于上市费用及电商投入。
- 零食行业增长空间广阔，B端与C端拓展带来业绩弹性。
关键信息
- 2021-2023年归母净利润分别为1.51/2.09/2.76亿元，对应PE分别为48.28/34.99/26.46倍。
- 维持“买入”评级。
- 风险包括经营不及预期、原料上涨、经济发展、食品安全等。
投资评级标准
- 买入：相对沪深300指数涨幅20%以上；
- 增持：相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间；
- 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间；
- 卖出：相对沪深300指数跌幅10%以上。
风险提示
- 市场风险：宏观经济波动、政策变动、行业竞争加剧等；
- 公司风险：业绩不及预期、募集资金使用效率、项目建设进度、原料成本上涨等；
- 行业风险：技术替代、需求变化、汇率波动等。
重要声明
- 本报告为国海证券所有，未经授权不得非法使用；
- 投资者应以完整报告为准，本报告仅供参考，不构成投资建议；
- 投资有风险，决策需谨慎。
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