20260810-国贸期货-铅周度数据点评_供应扰动刺激_铅价见底反弹_28页_948kb

铅价见底反弹分析报告总结

核心内容概述

本报告由国贸期货研究院有色金属研究中心分析师林静妍撰写，分析了2026年8月10日铅市场的周度表现。报告指出，铅价在宏观情绪改善和供应扰动的双重刺激下见底反弹，但基本面供需双弱格局尚未改变，铅价单边上行驱动不足。整体来看，铅市场处于震荡状态，策略上建议短期以反弹沽为主，中期关注旺季需求回归预期。

主要观点

1. 宏观环境改善

• 美国非农数据：7月非农就业人数减少2.3万，远低于预期，交易员对美联储2026年加息的预期下调。
• 中东局势：美方释放缓和信号，但伊朗仍保持强硬态度，局势复杂，影响市场风险偏好。
• 宏观情绪：整体宏观风险偏好有所改善，带动有色金属板块走强，铅价反弹。

2. 供应端分析

• 铅精矿供应：国内铅精矿产量同比下降，进口量维持低位，加工费低位企稳。
• 矿山扰动：凡口铅精矿因事故停产，导致供应矛盾加剧。
• 炼厂动态：原生铅冶炼开工率小幅下滑，再生铅开工率继续低迷，但产量小幅改善。
• 精铅进口：进口窗口再度开启，但现阶段供应仍处于宽松状态。

3. 需求端分析

• 铅蓄电池开工率：小幅改善至61.15%，但仍偏弱，处于消费淡季。
• 出口情况：铅蓄电池出口量环比小幅下滑，但出口订单有所改善。
• 终端需求：摩托车产量同比增长，移动基站建设量同比大幅增长，但汽车产量同比下降，终端需求整体偏弱。

4. 库存情况

• LME库存：小幅去化至42.4万吨，整体仍处于高位。
• SHFE库存：小幅下降至7.06万吨，但仍偏高。
• 社会库存：铅锭社会库存增至7.06万吨，较上周增长3%。
• 厂库库存：主要交割品牌厂库库存降至2.22万吨，显示部分去库迹象。

5. 价差与升贴水

• 铅精废价差：维持在-25元/吨，较上周持平。
• 升贴水：上海铅现货升贴水上调至50元/吨，LME铅升贴水小幅下滑至-47.58美元/吨。
• 进口盈亏：精铅进口盈亏改善，但铅精矿进口仍处于亏损状态。

关键信息汇总

价格走势

• 沪铅主力：收于15730元/吨，较上周上涨1.16%。
• LME3个月铅：收于1885美元/吨，较上周上涨0.24%。

供应数据

• 铅精矿产量：2026年7月中国铅精矿产量14.28万金属吨，同比-7.63%，环比-3.84%。
• 铅精矿加工费：国产Pb50加工费150元/吨，进口Pb60加工费-170美元/干吨，加工费低位企稳。
• 再生铅产量：2026年8月7日再生铅产量3.45万吨，周环比-5.48%。
• 再生铅利润：再生铅毛利润-643元/吨，铅价反弹后亏损收窄。

需求数据

• 铅蓄电池开工率：61.15%，较上周小幅改善。
• 铅蓄电池出口：6月出口量2051万个，环比-0.67%，同比+9.44%。
• 终端需求：
  • 摩托车产量226.4万辆，同比+21.28%，环比+2.06%。
  • 移动基站建设量51.7万信道，同比+33.24%。
  • 汽车产量276万辆，同比-1.22%，环比+5.5%。

库存数据

• LME铅库存：424575吨，周环比-3.16%。
• SHFE铅库存：70698吨，周环比-1.28%。
• 社会库存：7.06万吨，周环比+3.07%。
• 厂库库存：22200吨，周环比-9.02%。

进出口情况

• 铅锭净进口：2026年月度净进口10921吨，环比大幅下滑-561.6%。
• 精铅进口窗口：近期再度开启，显示进口需求有所回升。

总结

铅价在宏观情绪改善和供应扰动的共同作用下见底反弹，但基本面仍处于供需双弱状态，单边上行缺乏支撑。短期建议以反弹沽策略应对，中期需关注旺季需求回归情况。供应端维持宽松，但矿山扰动和废电价格波动对市场仍有影响；需求端虽有局部改善，但整体仍偏弱。库存维持高位，市场仍需时间消化供需矛盾。