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建材周报第27期（2018年）总结

核心内容概览

本报告主要分析了2018年8月建材行业的整体及细分市场运行情况，包括水泥、玻璃、玻纤、PVC、PP-R等子行业。同时，报告涵盖了行业动态、投资观点、风险提示及重点公司公告等内容。

主要观点

1. 建材行业整体表现

• 建筑材料申万一级行业指数下跌4.73%，沪深300指数下跌5.85%，表明建材行业整体表现弱于大盘。
• 细分行业指数中，玻璃制造跌幅最大（5.77%），耐火材料（7.19%）和其他建材（7.88%）紧随其后。
• 水泥制造跌幅较小，仅2.21%，显示其在行业整体下跌中相对抗跌。

2. 水泥行业运行情况

• 全国水泥均价下跌，东北地区水泥价格暴跌，成为全国水泥均价下滑的主要原因。
• 部分区域价格上调，如江苏中部、重庆，涨幅20-30元/吨。
• 市场需求仍处于淡季，预计8月中旬随着需求好转，水泥价格将季节性上调。
• 环保政策升级，京津冀水泥产能淘汰标准出台，错峰限产区域扩大至80个城市。
• 水泥库存维持合理水平，8月后随着淡季影响消退，水泥价格有望上涨。

3. 玻璃及新型建材子行业运行情况

• 浮法玻璃价格基本稳定，但部分区域有走低风险。
• 玻璃行业盈利水平有所改善，因纯碱价格回落，但未来仍需关注需求变化。
• 玻纤市场景气度仍高，中国巨石等龙头企业市场份额持续扩大，盈利能力提升。
• PP-R价格基本稳定，PVC价格上涨，沥青价格下跌。

4. 行业投资建议

• 推荐标的包括华新水泥、海螺水泥、万年青等水泥企业，以及鲁阳节能、伟星新材、山东药玻等新型建材企业。
• 北方地区关注雄安新区投资驱动，推荐冀东水泥、金隅股份等。
• 风险提示包括宏观经济下行压力、燃料与原材料成本上升等。

关键信息

1. 建材行业涨跌幅

• 建筑材料申万一级行业指数：-4.73%
• 沪深300指数：-5.85%
• 水泥制造：-2.21%
• 玻璃制造：-5.77%
• 耐火材料：-7.19%
• 其他建材：-7.88%
• 管材：-6.96%

2. 水泥价格区域变化

• 全国水泥均价：353.0元/吨（不含税）
• 东北地区水泥价格：下跌9.25%
• 华东地区水泥价格：下跌1.29%
• 西南地区水泥价格：基本稳定
• 华北地区水泥价格：基本稳定
• 东南地区水泥价格：基本稳定
• 西北地区水泥价格：基本稳定

3. 玻璃及新型建材价格

• 浮法玻璃均价：79.7元/重量箱（含税），累计同增9.1%
• 纯碱价格：1829元/吨，石油焦价格：1582元/吨
• PVC价格：7004元/吨，环比上涨178元/吨，累计同增7.4%
• 沥青价格：3300元/吨，环比下跌6元/吨，累计同增14.7%
• PP-R价格：12000元/吨，环比基本稳定，累计同增0.6%

4. 行业发展趋势

• 水泥行业预计在8月中旬将因需求恢复而价格上涨。
• 玻璃行业在传统旺季预期下，市场需求或有好转。
• 玻纤行业景气度高，市场需求持续向好，龙头企业具备竞争优势。

5. 风险提示

• 宏观经济下行压力加大，固定资产投资与房地产投资增速持续下降。
• 燃料与原材料成本上升可能对行业利润造成压力。

投资建议与重点公司

推荐标的

• 水泥行业：华新水泥、海螺水泥、万年青
• 新型建材：鲁阳节能、伟星新材、山东药玻

北方关注

• 雄安新区投资驱动，关注冀东水泥、金隅股份

行业数据图示

• 图1：建筑材料与沪深300指数涨跌对比
• 图2：建筑材料子行业指数涨跌对比
• 图3：全国水泥均价运行图
• 图4：全国水泥行业累计产量与增速
• 图5：水泥产品单位价格、成本、吨毛利变动图谱
• 图20：浮法玻璃价格-全国主要城市均价
• 图21：玻璃原材料纯碱、燃料石油焦价格
• 图22：玻璃价格、成本及利润走势变动图谱

重点公司公告

• 金隅集团：控股子公司取得土地使用权
• 冀东水泥：合资公司实收资本达30亿元
• 山东药玻：购买银行理财产品
• 龙泉股份：注销部分分公司
• 凯盛科技：修订公司章程及经营范围
• 三棵树：现金管理累计金额达1.4亿元
• 华新水泥：公司债券利息支付
• 西部建设：营收81.7亿元，同比增加31.0%
• 濮耐股份：营收19.0亿元，同比增加54.7%
• 建研集团：营收11.5亿元，同比增加40.6%
• 上峰水泥：控股股东股份质押及解除质押

风险提示

• 宏观经济下行压力加大
• 燃料与原材料成本上升影响行业利润
• 政策不确定性：环保政策升级、产能淘汰标准出台

分析师信息

• 分析师：陈浩武，执业证书编号：S0930510120013
• 联系方式：021-22169050，chenhaowu@ebscn.com
• 联系人：胡添雅，021-22169106，hutianya@ebscn.com

资料来源

• 数据来源：Wind、数字水泥、光大证券研究所
• 相关研报：环保升级，水泥淡季价格维持高位；南方淡季，沿江熟料供给不足价格上调；建材周报第26期（2018年）

行业评级

• 买入：华新水泥、海螺水泥、万年青、中国巨石、鲁阳节能、伟星新材、山东药玻
• 增持：祁连山、宁夏建材、东方雨虹

结论

2018年8月建材行业整体呈下跌趋势，但水泥行业因环保政策和错峰生产影响，价格维持高位，预期8月中旬价格将有所上涨。玻璃行业价格基本稳定，但需关注市场需求变化。新型建材市场表现分化，玻纤、PVC上涨，PP-R价格下跌。投资建议以低估值、业绩增长快的标的为主，同时关注政策变化及区域需求恢复情况。