20171015-天风证券-劲胜智能-300083.SZ-Q3利润持续稳健增长_985kb

劲胜智能（300083）总结

核心内容

劲胜智能在2017年第三季度实现了显著的利润增长，公司整体业绩持续稳健增长，主要得益于高端装备业务的快速发展和精密结构件业务的战略转型。

主要观点

• Q3利润增长显著：公司预计2017年前三季度净利润为4.13亿-4.20亿，其中第三季度净利润为1.1亿-1.18亿，同比增长274%-301%。公司三季度公告的华晶MIMS与华清光学股权转让预期收益约7076万元，预计在Q4确认。
• 高端装备业务驱动增长：创世纪作为主要利润来源，受益于上半年CNC/精雕机市场需求旺盛。公司作为国内CNC行业份额第一，直接受益于行业增长和国产替代趋势。
• 精雕/热弯机设备成长：随着无线充电和5G技术的普及，玻璃和3D玻璃渗透提速，预计带来2-3年设备需求高峰。创世纪玻璃设备持续增长，精雕机批量出货，热弯机已推出样机，打开新增长点。
• 精密结构件业务转型：公司持续推进产品结构调整，集中资源发展智能制造。通过转让部分子公司股权，逐步压缩结构件业务，同时提升金属件良率，承接华为、LG等大客户订单。
• 主业恢复盈利：Q3主业已恢复盈利，显示公司转型成效初显。

关键信息

财务预测与估值

盈利预测

• 2017-2019年净利润：预计分别为6.26亿元、8.14亿元和10.82亿元。
• EPS：对应分别为0.44元、0.57元和0.76元。
• 投资建议：维持“买入”评级，目标价为14.4元，对应2017年约33倍PE。

财务指标

• 毛利率：预计2017年为27.98%，持续提升。
• 净利率：2017年为9.45%，显示盈利能力增强。
• ROE：2017年为11.05%，较2016年提升明显。
• 资产负债率：2017年为39.37%，有所下降。
• 流动比率：2017年为1.78，显示短期偿债能力增强。
• 速动比率：2017年为0.96，保持合理水平。

股票信息

• 当前价格：9.04元。
• 目标价格：14.4元。
• 总股本：1,431.87百万股。
• 流通A股股本：1,123.12百万股。
• 总市值：12,944.06百万元。
• 流通A股市值：10,152.98百万元。

风险提示

• 玻璃设备需求不及预期：若市场对玻璃设备需求不如预期，可能影响公司业绩。
• 主业经营情况不及预期：若公司主业未能持续盈利，可能影响整体表现。

相关报告

• 《劲胜智能-公司点评：创世纪业绩超预期，公司转型意图坚决》（2017-08-29）
• 《劲胜精密-公司点评：业绩大增，精密零部件制造向智能装备集成华丽转型》（2017-06-20）
• 《劲胜精密-公司点评：创世纪业绩大超预期，维持推荐》（2017-04-25）

分析师信息

• 农冰立、邹润芳、洪骐、曾帅 分析师
• SAC执业证书编号：S1110516110006、S1110517010004、S1110517070008、S1110517070006

总结

劲胜智能在2017年展现出强劲的盈利能力，主要得益于高端装备业务的增长和精密结构件业务的转型。公司积极布局智能装备市场，推动向智能工厂系统集成服务商转型，未来成长空间广阔。尽管面临一定的市场风险，但其财务指标和盈利预测均显示公司具备良好的发展前景，维持“买入”评级。