20261013-华泰期货-黑色建材日报_库存压力较大_钢材震荡运行_12页_3mb

市场分析总结

核心内容概述

本期报告主要分析了钢铁、玻璃、纯碱、硅锰及硅铁等大宗商品的市场走势，重点围绕供需关系、成本支撑、价格波动及投资策略展开。整体来看，市场呈现震荡偏弱的态势，部分品种因成本支撑弱化或库存压力缓解，价格波动加剧，投资需谨慎应对。

主要观点

1. 玻璃与纯碱

• 玻璃：供需矛盾依然显著，尽管日熔量已降至低位，但需求降幅不足，下游投机需求疲软，导致行业库存难以有效去化。短期成本推升逻辑减弱，价格反弹可择机卖保。
• 纯碱：供需矛盾有所缓解，企业检修增多，日产下降，库存压力减小。但产能宽松格局未变，若检修装置复产，供给压力将重新回归，短期价格震荡偏弱。

2. 硅锰与硅铁

• 硅锰：供需压力略有改善，库存高位去化，化工焦价格小幅下降，成本支撑松动。行业仍处于亏损状态，产量维持增长，价格预计区间震荡。
• 硅铁：供需格局改善，企业利润恶化限制供给，但兰炭价格松动导致成本支撑减弱，叠加新增点火预期，短期价格震荡偏弱。

关键信息

价格走势

• 玻璃：现货市场报价随盘面波动，部分地区报价下探，成交有限。
• 纯碱：现货报价普遍下跌，交投氛围冷清，采购以刚需为主。
• 硅锰：北方价格5600-5700元/吨，南方价格5700-5780元/吨，主力合约宽幅震荡。
• 硅铁：主产区72硅铁自然块现金含税出厂价5700-5750元/吨，75硅铁价格报6100-6200元/吨，主力合约大幅下跌。

供需与逻辑

• 玻璃：供需矛盾大，库存去化困难，成本支撑弱化。
• 纯碱：检修增多，日产下降，库存压力减小，但产能宽松。
• 硅锰：库存高位去化，成本支撑松动，产量仍增长。
• 硅铁：供给受限，需求具备韧性，成本支撑减弱。

投资策略

• 玻璃：震荡偏弱。
• 纯碱：震荡偏弱。
• 硅锰：震荡。
• 硅铁：震荡偏弱。
• 跨期与跨品种：无明显策略建议。

风险提示

• 宏观及房地产政策：对下游需求有直接影响。
• 行业需求变化：尤其是玻璃和纯碱的下游市场表现。
• 产能利用率变化：对硅锰和硅铁的供给端产生扰动。
• 原材料价格波动：如煤炭、焦炭、锰矿等，对成本支撑起到关键作用。
• 库存变化：尤其是纯碱、玻璃等品种的库存水平直接影响价格走势。

图表说明

本报告附有多个图表，涵盖以下内容：

• 现货价格走势图：包括螺纹钢、热卷、玻璃、纯碱、硅锰、硅铁等品种。
• 期货主力合约走势图：用于分析价格波动趋势。
• 基差走势图：反映现货与期货价格的偏离程度。
• 成本与利润分析：如唐山、江苏生铁即时成本，螺纹钢、热卷毛利润，焦炭、焦煤价格变化等。

本期分析研究员

• 邝志鹏：从业资格号 F3056360，投资咨询号 Z0016171
• 余彩云：从业资格号 F03096767，投资咨询号 Z0020310
• 刘国梁：从业资格号 F03108558，投资咨询号 Z0021505
• 邢亚文：从业资格号 F3054449，投资咨询号 Z0016137

联系方式

• 公司总部：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元，邮编：510000
• 电话：400-6280-888
• 网址：www.htfc.com

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