地产建筑IT深度之一暨云计算行业深度之五：行业至暗时刻已过，地产建筑SaaS虎变-20220121-申万宏源-25页_1mb

地产建筑 SaaS 投资分析总结

核心内容

2022年，地产建筑行业迎来重要转折点，行业至暗时刻已过，政策边际改善，地产建筑IT公司迎来新的增长机遇。地产建筑SaaS市场具备巨大潜力，信息化和BIM技术成为推动行业发展的核心动力。本文从甲方和乙方两个维度，分析地产建筑IT的市场趋势与投资机会。

主要观点

• 政策边际改善：2021年中央经济工作会议重申“房地产是支柱行业”，表明政策对行业的支持力度增强，地产建筑IT公司估值压制因素解除。
• 信息化需求升级：地产公司为实现降本增效，信息化需求从销售环节向建造、验收、物业环节扩展，地产数字化渗透率提升空间巨大。
• BIM引领建筑信息化：BIM作为建筑行业信息化的重要趋势，成为建筑全生命周期管理的关键技术。设计、施工、运维环节均需借助BIM技术实现升级。
• 行业机遇显现：随着政策支持和BIM技术的普及，地产建筑SaaS市场进入增长窗口期，明源云、广联达等企业有望持续受益。

关键信息

甲方视角

1. 地产销售信息化：

   • 智慧传播、智慧渠道、智慧案场、智慧交易是地产IT当前的核心需求。
   • 智慧渠道产品如云行销、渠道管家等帮助房企解决分销渠道管理难题。

2. 成本与质量管理：

   • 工程成本管理、过程质量管理、交付质量管理是地产数字化的重点。
   • 3.0时代的成本管理强调及时性和准确性，实现内外协同。

3. 物业价值管理：

   • 物业IT是地产IT的蓝海市场，随着建筑运维需求的增加，地产IT重心正从开发向运营和服务转移。

乙方视角

1. BIM技术推动建筑信息化：

   • BIM是建筑行业信息化最重要的趋势，成为全生命周期管理的关键技术。
   • 设计、施工、运维环节均需借助BIM实现数字化升级。

2. BIM应用现状与挑战：

   • BIM在设计环节推广慢，主要因效率问题，需解决标准与协同问题。
   • 施工环节BIM应用已取得初步成效，标杆案例不断涌现。
   • 运维环节BIM应用尚处于起步阶段，但随着行业从增量向存量转化，未来需求将逐步释放。

推荐与关注公司

推荐公司

• 明源云：

  • 至暗时刻已过，收入增长稳定。
  • 天际ERP转云，产品标准化程度高，毛利率和净利率保持高位。
  • 2022年地产后周期需求增长，收入增长驱动力向后端迁移。

• 广联达：

  • 造价业务预计中期CAGR为15%，施工业务CAGR为30%。
  • 云造价行业地位已确立，智慧施工进入拐点。
  • 长期目标覆盖10万项目，目标营收达百亿。

关注公司

• 品茗股份：

  • 低估值建筑数字化核心供应商，全国化推进超预期。
  • 造价业务深耕浙江，具备细分市场优势。
  • BIM应用技术持续投入，产品线不断丰富。

• 盈建科：

  • 结构设计软件领军企业，底层技术组件化。
  • 技术积累深厚，具备较强的复制能力。

• 新点软件：

  • 招采、政务、建筑三轮驱动的SaaS小巨人。
  • 提供智慧招采、智慧政务、数字建筑整体解决方案。

风险提示

• 房地产政策风险：长期受“房住不炒”政策影响，若政策持续收紧，可能影响行业信息化投资规模。
• BIM技术竞争风险：海外供应商可能在BIM技术升级过程中发起价格战，影响国内公司中短期业绩。

行业前景

• 市场规模：地产建筑IT市场规模为万亿级，具备长期支撑能力。
• 技术趋势：BIM技术成为建筑行业信息化的重要方向，推动建筑全生命周期管理。
• 投资价值：随着政策支持和行业需求升级，地产建筑SaaS行业进入价值成长期，具备投资潜力。

总结

2022年，地产建筑SaaS行业迎来政策和需求的双重利好。信息化和BIM技术的普及将推动行业从销售向建造、验收、物业环节延伸，同时带动建筑全生命周期管理的升级。明源云、广联达等公司凭借成熟的解决方案和良好的增长预期，成为行业重点推荐标的。随着中国城镇化进入后期，建筑运维需求将逐步释放，为行业带来新的增长点。