云计算行业深度之五：至暗时刻已过，地产建筑SaaS深度-20220121-申万宏源-28页_1mb

地产建筑SaaS投资机会分析总结

核心内容

本报告分析了2022年地产建筑SaaS行业的投资机会，指出随着政策边际改善和行业数字化进程加速，地产建筑IT投资需求将逐步释放，行业进入增长期。

主要观点

• 政策边际改善：2021年中央经济工作会议重申“房地产是支柱行业”，政策压制逐步减弱，地产建筑IT公司估值压制因素解除。
• 甲方需求升级：地产公司对信息化需求从销售延伸至建造、验收、物业，信息化是实现降本增效的关键。
• 乙方需求转向：建筑行业信息化需求从简单信息化转向BIM化，BIM成为建筑全生命周期管理的核心技术。
• 行业增长潜力：地产建筑行业规模为万亿级，信息化渗透率提升空间巨大，BIM化将创造新需求。
• 推荐公司：明源云、广联达为行业重点推荐公司，品茗股份、盈建科、新点软件为值得关注标的。

关键信息

地产周期与信息化需求

• 房地产行业占GDP比重逐年上升，2019年后超过7%，2021年商品房销售额接近18万亿。
• “三道红线”政策促使房企加强内控，推动精细化管理需求。
• 2022年预计政策影响边际改善，地产IT公司估值压制因素解除。

甲方信息化需求

• 智慧传播：房企需建立私域流量池，降低对第三方中介的依赖。
• 智慧渠道：通过渠道管家、来访登记等产品解决分销渠道管理问题。
• 智慧案场：在线精准落位和定价，提升案场效率。
• 智慧交易：解决客户资料、收筹、收款和开盘交易等环节痛点。

乙方信息化需求

• BIM技术：成为建筑行业信息化最重要的趋势，推动建筑全生命周期管理。
• 设计环节：BIM推广慢主要由于效率问题，广联达数维设计软件可部分解决。
• 施工环节：BIM单点突破已广泛应用，提升效率和降低成本。
• 运维环节：BIM与IoT结合，实现智能运维，预计随着存量市场发展，运维需求将逐步释放。

重要公司分析

市场与政策对比

• 中美建筑行业信息化发展差异明显，国外BIM渗透率较高，国内仍处于起步阶段。
• 国内施工周期短，BIM应用受限，但随着城镇化后期到来，运维软件需求将崛起。

风险提示

• 房地产行业长期增长仍受“房住不炒”政策影响。
• BIM技术推广可能遭遇海外供应商价格战。

图表目录

• 图1：房地产行业占GDP比重逐年上升
• 图2：商品房销售面积与销售额仍保持正增长
• 图3：房地产行业毛利率和净利率有所波动
• 图4：房地产开发商软件解决方案市场逐年增长
• 图5：商品房销售面积增速放缓
• 图6：商品房平均售价增速放缓
• 图7：基于客户视角的差异化成本投入
• 图8：公域流量昂贵，房企打造私域流量池动力强
• 图9：工程成本管理进入3.0时代
• 图10：明源云链移动验房4.0贯穿五大业务场景
• 图11：地产IT重心正在从开发向运营和服务过渡
• 图12：明源云收入增长驱动力随需求向地产后周期迁移
• 图13：建筑信息化行业正处新机遇期
• 图14：传统建筑设计是单向设计
• 图15：BIM模型实际成为建筑设计的数据中心
• 图16：当前建筑设计进入BIM专业化模式
• 图17：BIM在设计过程三大应用领域：碰撞检查、机电深化、施工模拟
• 图18：广联达设计软件基于云平台工作
• 图19：施工产品效果体现在多快好省
• 图20：BIM运维管理数据流

投资评级

• 行业评级：看好（Overweight），行业超越整体市场表现。
• 公司评级：明源云、广联达、品茗股份、盈建科、新点软件均为推荐或关注标的。

结论

政策压制边际改善，地产建筑行业规模大，信息化需求旺盛，BIM化趋势明显。甲乙方均向更长生命周期的运维延伸，行业进入新机遇期，投资机会显著。