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A股独立行情分析总结

核心内容概述

本报告由联讯证券分析师朱俊春于2018年10月28日发布，重点分析了A股在外部不利环境下展现出的独立行情，并对未来市场走势进行了展望。报告指出，A股在美股下跌背景下表现强势，市场底部正在逐步夯实，同时强调改革红利和业绩驱动对中短期市场走向的重要性。

主要观点

• 市场止跌企稳：A股在上周市场中并未大幅上涨，也未重归颓势，表现出一定的韧性，验证了“止跌企稳”的观点。
• A股独立行情：A股与美股的相关性减弱，展现出相对独立的走势，未来有望进一步展开独立行情。
• 国际风险资产下跌：美股科技龙头受预期和估值调整影响表现疲软，原油价格受供需基本面影响下跌，美元被动走强。
• 国内风险资产表现：国内商品期货价格整体保持强势，A股在外部压力下仍能独立上涨，显示出市场的自我运行能力。
• 股市前瞻：市场底部进一步夯实后，才可能考虑企稳回升。改革红利和制度建设是中期市场走向的关键变量。
• 结构考量：市场结构中，消费板块仍在调整，券商和地产板块表现强势，银行保险作为市场定海神针，其表现具有重要参考价值。

关键信息

上周市场表现

• 国际环境：

  • 美股整体下跌，尤其是科技股受估值调整影响。
  • 原油价格受美国库存和地缘政治影响下跌。
  • 美元指数走强，但人民币汇率贬值担忧未显著升级。

• 国内市场：

  • A股表现出色，领涨全球股市，尤其是周一大涨后，后续三个交易日走出独立行情。
  • 国内商品期货价格整体上涨，尽管原油价格回调，但煤炭、钢铁等板块表现强势。
  • 证券、地产行业领涨，而消费板块回调。

市场情绪与资金动向

• 融资余额：有止跌企稳迹象。
• 陆股通资金：在周一大涨时出现净流出，单周转为净流出。
• 成交量：两市成交量环比明显上升，显示市场活跃度有所提升。

风险提示

• 政策风险：维稳政策不达预期可能影响市场信心。
• 全球贸易风险：贸易摩擦加剧可能对市场产生不利影响。
• 新兴市场风险：新兴市场波动可能传导至A股。

结构性变化与投资逻辑

• 业绩为王：无论是低估值蓝筹还是创蓝筹，业绩是关键。
• 消费杀跌：消费板块回调，建议谨慎对待。
• 券商短期博弈：券商板块短期表现可能受市场情绪和改革预期影响。
• 银行保险中流砥柱：银行保险板块具有稳定作用，看好其中期表现。

历史统计参考

• 券商板块表现：2000年以来券商板块大涨后，市场走势无明显规律，需具体问题具体分析。
• 市场阶段差异：市场表现受所处牛熊阶段影响，即使同阶段也可能有不同表现。

投资建议

• 短期：关注市场底部夯实后的企稳回升。
• 中期：制度建设等改革红利是推动市场风险偏好回升的关键。
• 长期：市场结构变化和业绩表现仍是核心考量因素。

附录：分析师与联系方式

• 分析师：朱俊春，复旦经济学硕士，联讯证券首席策略分析师。
• 联系方式：
  • 北京：周之音，电话010-66235704，邮箱zhouzhiyin@lxsec.com
  • 上海：徐佳琳，电话021-51782249，邮箱xujialin@lxsec.com
• 公司信息：联讯证券具备证券投资咨询业务资格，经营许可证编号：10485001。

投资评级说明

• 股票投资评级：以12个月内相对沪深300指数的涨跌幅为基准，分为买入、增持、持有、减持。
• 行业投资评级：以12个月内行业指数相对沪深300指数的涨跌幅为基准，分为增持、中性、减持。

免责声明

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