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电子行业三季报总结

核心内容概览

2021年三季度，电子行业整体表现强劲，营业收入和归母净利润均实现大幅增长。电子行业营收同比增长36.82%，位列行业第四；归母净利润同比增长77.15%，位列行业第七。电子行业整体处于上升通道，多个子行业表现突出。

主要观点

1. 半导体设计行业毛利率持续增长

• 半导体设计公司订单充足，受益于国产替代和下游应用快速发展。
• 2021年前三季度集成电路（设计）行业营收863.80亿元，净利润169.70亿元，同比增长分别为53.87%和118.48%。
• 尽管上游原材料价格持续上涨，但由于下游供不应求，设计企业通过涨价向下游转嫁成本，毛利率连续四季度增长。
• 韦尔股份、兆易创新、卓胜微等公司表现亮眼，分别实现归母净利润同比增长103.78%、144.92%、112.84%。

2. 封装测试行业快速发展

• 芯片产能转移、新应用出现、封装技术创新三大因素推动封装测试行业增长。
• 2021年前三季度封装测试行业营收617.61亿元，净利润57.01亿元，同比增长分别为31.20%和113.01%。
• 长电科技、利扬芯片等公司受益于市场需求增长，实现显著业绩提升。

3. FPC与PCB景气度持续向上

• FPC受益于下游应用如5G、VR/AR、汽车电子等的景气度提升，市场需求增长。
• PCB受益于数据中心、汽车电动化、5G等行业的快速发展，业绩持续增长。
• 鹏鼎控股、景旺电子、生益科技等企业表现突出，营收和净利润均实现增长。

4. 被动元件行业迎来景气周期

• 原材料涨价沿产业链传导，MLCC等元件价格持续上涨，预计贯穿全年。
• 2021年前三季度被动元件行业营收1120.45亿元，净利润66.95亿元，同比增长分别为60.34%和81.44%。
• 泰晶科技、风华高科等公司业绩显著增长，受益于市场需求和国产替代。

5. LED行业迎来新一轮景气周期

• 经历2019年和2020年的低谷后，LED行业在MiniLED、第三代半导体、植物照明等新兴业务带动下复苏。
• 2021年前三季度LED行业营收954.89亿元，净利润62.38亿元，同比增长分别为28.64%和15.50%。
• 三安光电、木林森等企业业绩增长显著，未来增长潜力较大。

6. 显示器件行业高景气

• 显示器件行业受益于TV、IT、手机等传统需求和商用显示、车载显示等新兴需求，表现强劲。
• 2021年前三季度显示器件行业营收4633.95亿元，净利润361.96亿元，同比增长分别为54.84%和465.75%。
• 京东方、TCL等龙头企业在行业中占据主导地位，具备明显竞争优势。

7. 光学元件行业表现分化

• 光学元件行业整体营收和净利润同比下降，但部分企业表现稳定。
• 2021年前三季度光学元件行业营收295.23亿元，净利润13.86亿元，同比下降分别为36.95%和25.92%。
• 企业毛利率总体平稳，但存在一定的下行压力。

8. 其他电子行业毛利率显著提升

• 其他电子行业整体营收略有下降，但毛利率显著提升。
• 2021年前三季度其他电子行业营收2708.22亿元，净利润98.36亿元，同比增长分别为-11.15%和76.76%。
• 企业毛利率由11.22%提升至22.92%，显示行业盈利能力增强。

9. 电子系统组装行业稳步增长

• 电子系统组装行业营收和净利润均实现增长，受益于下游需求。
• 2021年前三季度电子系统组装行业营收4774.27亿元，净利润296.11亿元，同比增长分别为15.43%和25.30%。
• 企业毛利率保持稳定，行业整体发展良好。

10. 电子零部件制造行业增长

• 电子零部件制造行业营收增长，但净利润有所下降。
• 2021年前三季度电子零部件制造行业营收3542.66亿元，净利润182.66亿元，同比增长分别为20.94%和-11.98%。
• 大华股份等企业表现突出，受益于安防需求增长和B端业务布局。

关键信息

• 行业整体增长：电子行业三季度营收和净利润分别同比增长30.61%和36.99%。
• 子行业表现：集成电路（设计）、封装测试、FPC、PCB、被动元件、LED等子行业均实现显著增长。
• 风险提示：政策导向、研发进度、终端需求、扩产速度等可能影响行业发展。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 投资评级体系：基于未来6个月内行业指数与沪深300的相对涨幅，分为强于大市、中性、弱于大市三种。

作者信息

• 分析师：潘霖
• 执业证书编号：S1110517070005
• 联系方式：panjian@tfzq.com

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