20260906-创元期货-甲醇月度报告_库存低位_地缘扰动频发_期价高位运行_23页_2mb

甲醇月度报告总结（2026年9月6日）

核心内容概述

2026年9月初，甲醇期价创年内新高，最高触及3260元/吨，月内涨幅近800点。这一走势主要由地缘冲突升级、国际开工率偏低、到港量下降及港口库存维持低位等基本面因素支撑。同时，国内供应端有所回落，进口量预计继续走低，而需求端存在回升预期，整体对甲醇价格形成支撑。

主要观点

• 期价高位运行：甲醇期价在8月大幅上涨，9月初继续走高，主要受到地缘冲突、供应减少及库存偏低的影响。
• 供应端回落：8月国内甲醇产量同比微增，但环比下降；进口量因国际开工率低、伊朗装置停车而减少，预计9月进口量降至40-50万吨。
• 库存低位：截至9月4日，港口库存为64.15万吨，较8月初去库5.1万吨；内地库存也有所下降，整体库存水平仍处于低位。
• 需求端波动不大：烯烃需求走弱，但部分企业计划在9月中下旬复产，可能对库存形成压制；传统需求有所回升，但整体波动不大。
• 成本端上涨：煤炭价格大涨，煤制甲醇成本中枢上移，毛利有所下降，对价格形成一定支撑。

关键信息

一、月度行情回顾

• 甲醇10合约在9月初创年内新高，最高达3260元/吨。
• 港口与内地价差维持中性，未大幅走扩。
• 现货价格：太仓甲醇价格3390元/吨，内蒙价格3020元/吨，均较8月初上涨。

二、供应端分析

2.1 9月国内供应有所恢复，进口量预计再度走低

• 国内供应：8月产量838.3万吨，环比下降18.7万吨；9月预计供应回升。
• 进口量：8月进口量176万吨，9月预计降至40-50万吨，进口紧张局面依旧。
• 国际开工率：截至9月3日，国际甲醇开工率51.58%，处于近年低位，伊朗装置多数仍处停车状态。

2.2 港口及内地库存依旧不高

• 港口库存：截至9月4日，港口库存64.15万吨，较8月初去库5.1万吨。
• 内地库存：截至9月4日，内地库存29.81万吨，较8月初去库5.2万吨。
• 库存去化：由于国内检修企业较多，且传统需求回升，库存持续去化。

2.3 成本端上涨

• 煤炭价格：坑口煤鄂尔多斯Q6000动力煤价格910元/吨，较8月初上涨190元/吨；电煤价格指数上涨76元/吨。
• 煤制甲醇成本：内蒙煤制甲醇完全成本2753元/吨，山东煤制成本3003元/吨，成本中枢上移。
• 煤制利润：内蒙煤制利润247元/吨，山东煤制利润有所下降。

三、需求端分析

3.1 烯烃端

• 产能利用率：截至9月4日，甲醇制烯烃产能利用率75.1%，较8月上旬下降4%。
• 企业动态：部分企业8月停车，预计9月中下旬复产，将对港口库存产生压制。
• 利润情况：华东甲醇制烯烃利润为-827元/吨，较8月初明显回落。

3.2 传统及新兴需求

• 甲醛：开工率41.5%，较8月初上升5.5%。
• 醋酸：开工率84.5%，较8月初上升9.3%。
• MTBE：开工率60.5%，较8月初上升2.4%。
• 新兴需求：BDO、有机硅DMC、碳酸二甲酯等需求波动不大，整体需求稳定。

四、比价分析

• 甲醇与尿素、聚丙烯等品种的比价关系在9月有所变化，但整体趋势未出现显著波动。

五、平衡表分析

• 甲醇总供应：2026年9月预计供应879.3万吨，环比增长1.2%。
• 甲醇总需求：2026年9月预计需求942.7万吨，环比增长0.4%。
• 库存变化：甲醇总库存92.0万吨，库存环比变化较小，整体库存水平偏低。

关注重点

• 地缘政治：美伊冲突升级，对国际供应及价格形成一定扰动。
• 伊朗装置动态：伊朗甲醇装置多数处于停车状态，进口受限。
• 需求回升预期：9月中下旬部分企业复产，需求端存在回升可能。

总结

综合来看，甲醇价格在9月初维持高位运行，主要受供应减少、库存偏低及地缘因素支撑。国内供应在9月有所回升，但进口量仍处低位，整体供应偏紧。需求端虽有波动，但整体维持稳定，传统需求有所回升，烯烃需求存在回升预期。成本端上涨对价格形成支撑，但部分企业利润下降可能抑制复产意愿。未来需密切关注地缘政治进展及需求恢复情况，预计甲醇价格仍将维持高位波动。