20260906-中辉期货-甲醇周报_地缘脉冲尚存_近月震荡偏强_高估值弱驱动_月间正套持有_27页_9mb

甲醇周报总结

核心内容概览

本报告为2026年9月6日发布的甲醇周报，分析了甲醇市场近期走势、供需情况、成本结构及策略建议。整体来看，甲醇市场受地缘政治影响较大，近月走势偏强，但驱动不足，高估值与弱驱动并存，市场仍处于震荡偏强状态。

主要观点

• 地缘局势影响：地缘不确定性仍存，美伊谈判进展及伊朗甲醇装置负荷变动是近期关注重点，霍尔木兹海峡通行量偏低，伊朗周边国家寻求原油出口多元化。
• 供应端改善：国内甲醇装置检修量在9月上旬偏高，但预计下旬检修损失量将减少，海外装置开工负荷51.9%，较上周微增0.33个百分点。
• 需求端偏弱：华东MTO开工负荷下滑，处于同期低位，部分装置如斯尔邦、兴兴、诚志2期、天津渤化仍处于停车状态，传统需求影响有限。
• 库存去化：港口库存去库4.42万吨，社会库存合计去库5.81万吨，显示库存压力有所缓解。
• 成本端偏强：动力煤供需格局良好，价格震荡偏强，用电高峰后日耗回落，煤价上行空间有限。
• 价差与利润：甲醇主力MA2610周涨幅约11.8%，港口基差210元/吨，周环比上升157元/吨；甲醇周度综合利润359.6元/吨，其中煤制甲醇利润293.5元/吨，天然气制甲醇利润238.2元/吨，焦炉气制甲醇利润1091元/吨。
• MTO利润：华东MTO装置亏损加剧，PP-3MA盘面利润-958元/吨，现货利润-521元/吨，生产毛利-827.5元/吨。

关键信息

供应情况

• 国内：9月上旬检修装置偏多，损失量约15.78万吨；下旬检修损失量预计减少。
• 海外：截至9月5日，伊朗有5套装置在运行，马石油2#装置按计划检修60天，3#负荷偏低，其他装置暂无显著变动。
• 开工率：上周国内甲醇装置开工率82.5%，环比上升0.6个百分点。

需求情况

• MTO装置：华东MTO开工负荷下滑，中天合创逐步提负，但斯尔邦、兴兴、诚志2期、天津渤化等装置仍处于停车状态。
• 其他需求：甲醛、醋酸、MTBE等需求表现中性偏稳，整体对甲醇需求支撑有限。

价差与库存

• 价差：甲醇中国CFR-东南亚CFR价差138美元/吨，周环比下降38美元/吨；中国CFR-美国海湾FOB价差、中国CFR-鹿特丹FOB价差显示国际供需格局复杂。
• 库存：港口库存去库4.42万吨，社会库存合计去库5.81万吨，显示去库趋势明显。

成本与利润

• 成本：动力煤供需格局良好，价格震荡偏强。
• 利润：甲醇周度综合利润359.6元/吨，煤制利润293.5元/吨，天然气制利润238.2元/吨，焦炉气制利润1091元/吨。

策略建议

• 单边策略：地缘局势未有明显降温趋势，近月回调试多，低库存高基差支撑盘面。
• 套利策略：建议进行MA10-1正套操作。

风险提示

• 地缘风险：美俄谈判顺利或地缘局势超预期缓和，可能对甲醇市场产生重大影响。
• 供应波动：伊朗甲醇装置开停车及装船情况可能对近月价格造成波动。

附录数据概览

甲醇产量与进口出口数据（单位：万吨）

主要装置检修情况

国际甲醇生产情况

总结

甲醇市场近期走势受地缘局势影响较大，近月偏强，但驱动不足，整体处于震荡偏强状态。国内供应端压力有所缓解，但需求端整体偏弱，MTO装置亏损加剧，需关注装置恢复情况。库存去化良好，基差支撑盘面，建议关注近月回调试多及MA10-1正套策略。地缘局势仍是主要风险因素，需持续跟踪美伊谈判及伊朗装置变动。