20151115-广发证券-钢铁行业周报_京津冀项目启动提速将提振钢需_但下周钢价走势偏弱_20页_2mb

京津冀项目启动提速将提振钢需，但下周钢价走势偏弱

核心内容概述

本报告为2015年11月9日至11月13日的钢铁行业周报，主要分析了钢铁行业在原料、钢价、盈利、社会库存及行业观点等方面的表现。整体来看，钢铁行业面临需求疲软与价格下跌的压力，但京津冀项目提速及政策支持为行业带来结构性增长机遇。

主要观点

• 京津冀项目提速：四季度京津冀地区将推进一批重大项目，包括铁路建设、新能源汽车等，预计将显著提振钢需。
• 行业评级：广发证券维持钢铁行业“买入”评级，重点推荐盈利明确、估值低、流动性好的细分领域龙头以及与国企改革、一带一路、京津冀一体化相关的投资机会。
• 钢价走势：本周国内钢价综合指数下跌1.57%，预计下周钢价仍将偏弱。
• 原料市场：原料价格以跌为主，铁精粉、进口矿、废钢、钢坯等均出现不同程度的下跌。
• 国际钢市：国际钢铁市场整体保持弱势，CRU综合指数下跌1.08%，全球钢材价格持续走低。
• 盈利情况：各钢材品种毛利普遍下降，不锈钢毛利相对较好。
• 社会库存：总量小幅下降，各品种库存以降为主，显示市场需求疲软。

关键信息

原料市场表现

• 国产铁精粉均价：459.23元/吨，周环比下跌1.87%
• 青岛港进口矿均价：360.0元/吨，周环比下跌2.17%
• 唐山废钢：1070元/吨，与上周持平
• 唐山方坯：1550元/吨，周环比下跌0.64%
• 生铁成本：长协矿1212.0元/吨，现货矿1185.9元/吨，价差缩小

钢价走势

• 国内钢价综合指数：73.86，周环比下跌1.57%
• 螺纹钢主力合约收盘价：1762元/吨，周环比下跌1.01%
• 螺纹钢期现货价差：-277元/吨，周环比上升52元/吨
• 各品种价格：螺纹钢、热卷、中厚板、冷轧板、镀锌板等均出现下跌，不锈钢跌幅较小

盈利情况

• 螺纹钢毛利：-301.82元/吨
• 线材毛利：-258.57元/吨
• 热卷毛利：-598.24元/吨
• 中厚板毛利：-604.05元/吨
• 冷轧板毛利：-853.79元/吨
• 镀锌板毛利：-869.09元/吨
• 不锈钢毛利：156.41元/吨

社会库存

• 本周末社会库存：929.68万吨，周环比下降0.84%
• 螺纹钢库存：周环比上升0.57%
• 线材库存：周环比下降2.61%
• 热卷库存：周环比下降2.53%
• 中厚板库存：周环比下降1.79%
• 冷轧板库存：周环比下降0.23%

行业观点

• 政策支持：京津冀项目提速，预计带动钢需增长。
• 国企改革与转型：钢铁行业未来两大重点方向，特钢在军工、航天航空、汽车、高铁、核电等领域将发挥更大作用。
• 油气管网建设：新粤浙线获批，预计推动钢铁行业结构性增长。
• 投资建议：重点推荐玉龙股份、八一钢铁、久立特材、宝钢股份、鞍钢股份等公司。

风险提示

• 宏观经济增速大幅下滑
• 钢材出口情况不及预期
• 环保淘汰落后产能效果不及预期
• 矿石巨头合谋操纵铁矿石短期价格

重点公司盈利预测与投资评级

数据来源

• Mysteel
• 广发证券发展研究中心
• Wind

结论

尽管京津冀项目启动和政策支持为钢铁行业带来结构性增长机会，但短期内钢价仍面临下行压力。建议投资者关注具备盈利潜力、估值合理及政策受益的钢铁企业，同时警惕宏观经济、出口政策及原料价格波动等风险因素。