20150706-安信证券-商贸零售_行业动态分析-牛市2.0_布局_真成长+高确定__15页_1mb

文档总结：商贸零售行业分析（2015年07月06日）

核心内容

本报告分析了2015年7月6日商贸零售行业的市场状况、投资机会及风险提示，重点提出在“牛市2.0”阶段应关注“真成长+高确定”类型的标的，以应对市场风格的转变。同时，提供了行业动态、个股表现、网站流量监测、重点公告及估值分析等内容，为投资者提供全面的参考。

主要观点

1. 市场背景与政策支持

   • 政府采取多项救市措施，如央行降息降准、证金公司增资扩股等，给予市场坚定信心，预计短期内将出现反弹。
   • 投资风格将从杠杆牛市转向存量博弈，投资者风险偏好下降，更倾向于“真成长”和“高确定”标的。

2. 投资策略：布局“真成长+高确定”

   • 真成长：关注具有明确商业模式和业绩兑现能力的成长型公司，如全通教育、南京新百、众信旅游、物产中大、苏宁云商。
   • 高确定：关注业绩稳定增长或具有资本运作确定性的公司，如老凤祥、永辉超市、百联股份、重庆百货、欧亚集团，以及具备事件确定性的公司，如中央商场、新世界、交大昂立、中国高科、中路股份。

关键信息

1. 行业表现

• 安信商贸零售指数：本周绝对收益为-19.29%，相对收益为-8.91%，整体表现优于大盘。
• 细分行业表现：
  • 百货指数：本周绝对收益-16.61%，年初至今绝对收益93.91%。
  • 超市指数：本周绝对收益-19.38%，年初至今绝对收益25.78%。
  • 多业态零售指数：本周绝对收益-18.27%，年初至今绝对收益31.25%。
  • 专业连锁指数：本周绝对收益-19.94%，年初至今绝对收益53.24%。
  • 一般物业经营指数：本周绝对收益-14.43%，年初至今绝对收益98.52%。
  • 专业市场指数：本周绝对收益-26.63%，年初至今绝对收益66.05%。
  • 教育指数：本周绝对收益-12.97%，年初至今绝对收益111.73%。
  • 美容指数：本周绝对收益-1.78%，年初至今绝对收益81.94%。

2. 主题指数表现

• 国企改革指数：本周绝对收益-21.40%，年初至今绝对收益13.95%。
• 零售O2O转型指数：本周绝对收益-22.33%，年初至今绝对收益35.60%。
• 零售跨界转型指数：本周绝对收益-20.07%，年初至今绝对收益72.32%。
• 潜在重组指数：本周绝对收益-10.79%，年初至今绝对收益96.18%。
• 贸易转型指数：本周绝对收益-32.28%，年初至今绝对收益52.13%。
• 成长指数：本周绝对收益-22.42%，年初至今绝对收益6.20%。

3. 分市值成长指数表现

• 年初市值<50指数：本周绝对收益-18.98%，年初至今绝对收益80.71%。
• 年初市值50-100指数：本周绝对收益-17.42%，年初至今绝对收益82.89%。
• 年初市值100-300指数：本周绝对收益-20.84%，年初至今绝对收益43.96%。
• 年初市值>300指数：本周绝对收益-22.42%，年初至今绝对收益45.05%。

4. 个股涨跌幅排行

• 安信零售个股：
  • 涨幅前五名：成商集团（+7.76%）、南京新百（-1.03%）、宏图高科（-1.85%）、新华百货（-5.35%）、国际医学（-6.22%）。
  • 跌幅前五名：深赛格（-37.17%）、东百集团（-33.53%）、津劝业（-32.93%）、天音控股（-32.27%）、南宁百货（-32.14%）。
• 安信贸易个股：
  • 涨幅前五名：新华锦（-9.98%）、中国医药（-17.61%）、*ST成城（-22.62%）、浙江东方（-25.49%）、上海物贸（-27.48%）。
  • 跌幅前五名：中化国际（-33.47%）、兰生股份（-33.21%）、东方创业（-31.82%）、南方股份（-31.55%）、江苏舜天（-31.45%）。

5. 网站流量监测

• 重点电商网站流量：
  • 三月平均日均PV排名前三：亚马逊（311586万）、淘宝（183762万）、天猫（63666万）。
  • 传统零售线上平台流量排名前三：梅西百货（5371万）、王府井（54万）、百联E城（50万）。
• 流量变化：部分网站流量上升，如梅西百货、阿里巴巴、百联E城、王府井、中央商场；部分网站流量下降，如亚马逊、苏宁、当当、天虹商场、海宁皮城、步步高、银座股份。

6. 重点公告

• 宏图高科：参股公司江苏银行A股IPO申请通过。
• 中央商场：公司董事会决议选举吴晓国为董事长，推动“互联网家”战略。
• 三特索道：定增发行价格为18.58元/股，拟发行约5274万股。
• 海宁皮城：拟投资设立子公司，注册资本1000万元，集团占股70%。
• 全通教育：收购的两家公司完成工商登记变更，控股股东拟提供2亿元借款。
• 新世界：定增方案获上海国资委批复。
• 友阿股份：发行4亿元短期融资券。
• 苏宁云商：以14家门店物业为标的资产开展创新型资产运作，预计税后净利润10.22亿元。

7. 行业动态

• O2O战火重燃：
  • 大众点评出海，覆盖全球800座城市，成为全球最大本地生活服务平台。
  • 海尔公布微店计划，目标成为“全球最大微商”。
  • 刘强东表示京东将在三个月内投资跨境电商。
• 线下趋势：
  • 支付宝与超市会员体系逐步打通，提升线下体验。
  • 体育O2O市场整合资源，线下体验是关键。

8. 估值表和盈利预测

• 表中列出了多个公司的收盘价、市值、EPS（14年、15年、16年）、PE（14年、15年、16年）及评级。

9. 风险提示

• 版块回调不及预期。
• 商业模式落地存在不确定性。

投资建议

• 在“牛市2.0”阶段，应全面布局“真成长+高确定”标的。
• 避免投资单纯“讲故事”的成长股，选择商业模式兑现能力强的公司。
• 关注业绩稳定增长或具有资本运作确定性的公司，以提高投资的安全边际。

公司评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%。
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，投资收益率波动小于等于沪深300指数。
  • B：较高风险，投资收益率波动大于沪深300指数。

分析师声明

• 刘章明分析师具有证券投资咨询执业资格，对报告内容负责，信息来源合法合规，研究方法专业审慎，观点独立公正。

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• 本报告仅供安信证券客户使用，不构成投资建议，不承担任何法律责任。

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