20260803-世纪证券-大周期行业周报（7月第5周）_上半年全球黄金需求分化_9页_644kb

报告摘要

本报告分析了2026年7月第5周大周期行业市场走势、行业要闻及重点公司公告，并对黄金需求结构、煤炭供给情况及行业投资策略进行了深入探讨。

板块表现：上周（7/27-7/31）大周期板块走势分化，有色金属、基础化工、钢铁、煤炭、石油石化、农林牧渔板块分别上涨 $+3.04%$、$+2.09%$、$+4.54%$、$+1.33%$、$+2.11%$、$+4.48%$。
领涨个股：有色金属板块中，宜安科技上涨 $+23.25%$；基础化工板块中，高争民爆上涨 $+44.29%$；钢铁板块中，柳钢股份上涨 $+20.12%$；煤炭板块中，开滦股份上涨 $+9.21%$；石油石化板块中，*ST准油上涨 $+10.82%$；农林牧渔板块中，中宠股份上涨 $+18.22%$。
领跌个股：有色金属板块中，云南锗业下跌 $-14.25%$，和胜股份下跌 $-12.99%$；基础化工板块中，百合花下跌 $-38.35%$，争光股份下跌 $-17.41%$；钢铁板块中，翔楼新材下跌 $-4.39%$；煤炭板块中，江钨装备下跌 $-8.95%$；石油石化板块中，潜能恒信下跌 $-8.09%$；农林牧渔板块中，路德科技下跌 $-5.79%$。

山西停产情况：截至7月27日，山西长治、临汾、太原、吕梁、晋中五市共停产炼焦煤矿57座，涉及产能7250万吨，较5月25日高点减少62座、产能下降6200万吨。
政策影响：安监政策从严常态化，山西新增停产产能受限，供给弹性偏弱，当前煤价已反映悲观预期，供需矛盾仍存，建议关注煤炭等黑色板块。

全球需求：2026年二季度全球黄金总需求1269吨，同比持平；上半年总需求2522吨，同比上涨 $2%$，对应需求总额约3800亿美元，创历史新高。
需求细分：
- 央行购金：Q2全球央行净增持黄金289吨，同比大增 $62%$，上半年累计净购金345吨，形成金价底部支撑。
- 投资需求：Q2黄金ETF净流出45吨，金条金币需求307吨同比下滑 $3%$，但上半年黄金ETF净流入18吨，表现稳健。
- 消费需求：Q2全球金饰需求278吨，同比下滑 $17%$，但消费金额同比增长 $14%$ 至400亿美元。
- 科技用金：Q2科技用金需求80吨，保持韧性。
供给情况：Q2全球黄金总供应1269吨，与去年同期持平，其中金矿产量同比增长 $2%$ 至966吨，回收金供应同比下降 $6%$ 至326吨。
未来展望：协会预计下半年黄金需求有望回暖，亚洲实物、场外交易需求占比提升，央行购金节奏或放缓，但金价仍具备防御属性，建议关注上游金矿板块。