2017-电子行业跟踪报告：台湾电子产业链调研纪要_13页-1mb

报告摘要

台湾电子产业链调研纪要总结

核心内容

本报告为2017年7月5日对台湾电子产业链相关企业的调研纪要，重点分析消费电子及半导体行业的发展现状、未来趋势及投资建议。报告涵盖苹果产业链、特斯拉连接器、半导体制造及设计等多个领域，旨在为投资者提供有价值的参考信息。

主要观点

消费电子行业

苹果产业链：
- 苹果手机新品发布节奏预计在2017年9月下旬，iPhone 8 OLED因良率问题，量产放量时间可能较以往晚1-2个月，但预计在2017年第四季度开始发售。
- 2017年苹果手机销量预计回升至2.35亿台，同比增长10.9%。
- iPhone 8 OLED将带动新一轮换机潮，重点推荐蓝思科技、水晶光电、国光电器，同时关注陶瓷背盖技术，推荐三环集团。
调研企业：
- 可成科技：主要供应苹果iPhone的铝合金中框，预计2017年份额将提升至20%左右。公司正准备切入不锈钢中框，预计2018年将实现量产。
- TPK：为苹果提供触控贴合解决方案，尤其是3D touch和OLED相关产品。公司预计2018年将进入OLED X-Y触控贴合领域，且与欧菲光合作提升触控技术整合能力。
- 臻鼎：为苹果供应FPC软板，预计未来三年份额将提升至50%。公司积极布局类载板，以适应苹果对智能手机结构的升级需求。
- 贸联：为特斯拉供应BMS线束，预计2017年营收增长将超过10%，成为公司最大看点。公司同时布局医疗、汽车电子等领域。

半导体行业

行业趋势：
- 半导体景气度预计在2017年下半年开始反弹，主要因大陆库存调整接近尾声，终端产品需求逐步恢复。
- 中国半导体产业逐步崛起，进口替代是长期趋势，产业链各个环节的龙头公司都将受益。
投资建议：
- 推荐中芯国际、长电科技、华天科技、中颖电子。
- 设计公司：中颖电子、全志科技、展讯；
- Foundry公司：中芯国际；
- 封测公司：长电科技；
- 上游材料公司：上海新阳、兴森科技；
- 存储公司：同方国芯、兆易创新。

关键信息

投资评级

投资建议：推荐（维持）
评级说明：
- 行业评级：推荐（相对表现优于市场）；
- 公司评级：买入（相对大盘涨幅大于15%）、增持（相对大盘涨幅在5%-15%之间）、中性（相对大盘涨幅在-5%-5%之间）、减持（相对大盘涨幅小于-5%）。

风险提示

需求低于预期；
劳动力成本上升；
汇率大幅波动；
估值过高。

报告正文重点回顾

可成科技

公司为苹果提供铝合金中框，2017年预计份额提升至20%。
不锈钢中框因工艺复杂，公司正准备相关设备，预计2018年切入。
iPhone中框ASP因工艺变化略降或持平，但整体装配收入增加。

TPK

公司为苹果提供触控贴合解决方案，3D touch和OLED贴合是增长主轴。
与欧菲光合作，技术与客户互补，提升行业整合能力。
2017年Capex为1.5亿美元，主要用于OLED相关业务。

臻鼎

为苹果供应FPC软板，2017年份额预计提升至30%，未来有望升至50%。
类载板是公司未来增长点，适应苹果对智能手机结构升级的需求。
公司营收结构以FPC为主，占比达75%。

贸联

为特斯拉供应BMS线束，是线束部分的第二供应商。
2017年营收预计增长10%以上，其中特斯拉业务贡献最大。
公司同时布局医疗、汽车电子等领域，未来增长潜力较大。

世界先进

驱动IC业务占公司营收45%-50%，毛利率约30%。
电源管理类IC毛利率较高，约为40%，是公司盈利主要来源。
公司未来将逐步向8寸厂转移，以满足指纹识别、车用电子等新需求。

旺宏

公司产品线包括NOR Flash、ROM、SLC NAND Flash和FBG（晶圆代工）。
NOR Flash市占率持续提升，预计2017年第一季度达到30%。
公司关注OLED带来的NOR需求，预计未来几年市场供不应求。

总结

本报告对台湾电子产业链企业进行了深入调研，涵盖了消费电子与半导体两大主题。苹果产业链和特斯拉连接器是消费电子板块的重要增长点，而半导体行业在2017年下半年有望迎来景气反转。建议投资者重点关注蓝思科技、水晶光电、国光电器、三环集团等消费电子企业，以及中芯国际、长电科技、华天科技、中颖电子等半导体相关公司。同时，需警惕需求不及预期、劳动力成本上升、汇率波动等风险。

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