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概伦电子业绩加速增长，EDA能力跨越式发展总结

核心内容

概伦电子在2022年实现了业绩的显著增长，营业收入和净利润均大幅上升，展现出强劲的发展势头。公司专注于电子设计自动化（EDA）领域，尤其在器件建模和电路仿真方面具备国际竞争力，并计划进一步拓展全流程设计工具，提升市场占有率。

主要观点

业绩表现

• 2022年全年业绩：公司实现营业收入2.79亿元，同比增长43.68%；归母净利润0.45亿元，同比增长56.92%；扣非归母净利润0.32亿元，同比增长38.34%。
• 2022年第四季度表现：营收达1.08亿元，同比增长56.22%；归母净利润0.14亿元，同比增长6.41%。
• 收入增长驱动因素：
  • EDA软件授权业务收入同比增长30.38%；
  • 境内市场收入同比增长68.77%；
  • 直销模式推动主营业务收入同比增长47.24%。
• 利润增长原因：
  • 成本控制良好；
  • 财务费用大幅下降（同比下降247.71%）；
  • 政府补助收入增加，其他收益同比增长233.41%。

毛利率变化

• 2022年全年毛利率：86.37%，同比减少6.08个百分点。
• 毛利率下降原因：
  • 半导体参数测试仪器收入同比增长34.75%，导致直接材料成本上升；
  • 一站式工程服务收入同比增长410.44%，相关直接人工和间接费用快速增长。

投资建议

• 预测收入：2023-2025年分别预计为3.9/5.3/7.3亿元，同比增长41%/37%/37%。
• 预测净利润：2023-2025年分别预计为0.5/0.7/0.9亿元，同比增长4.8%/44%/30%。
• 投资评级：维持“买入”评级。

关键信息

EDA能力发展

• 制造类EDA：2022年营收1.05亿元，同比增长35%。公司计划于2023年推出面向可制造性设计（DFM）的EDA工具，并逐步构建全流程解决方案。
• 设计类EDA：2022年营收0.78亿元，同比增长25%。8月推出NanoDesigner，覆盖存储器和模拟/混合信号电路设计。
• 测试仪器和系统：2022年营收0.61亿元，同比增长35%。

EDA生态建设

• 研发投入：2022年研发费用率达50%，同比提升9个百分点。
• 战略合作与投资：
  • 直接投资上海伴芯科技；
  • 参与设立济南济晨股权投资合伙企业，投资山东启芯软件、济南新语软件、东方晶源微电子、上海兴橙誉达、杭州泛利、鸿之微科技等数家EDA产业链企业；
  • 持有思尔芯13.65%股份。
• 技术认证：NanoSpice产品通过三星5nm工艺技术认证。

财务指标概览

风险提示

1. 研发突破不及预期；
2. 政策支持不及预期；
3. 产品交付不及预期。

财务报表与盈利预测

资产负债表

现金流量表

利润表

财务比率分析

分析师信息

• 尹沿技：华安证券研究总监、研究所所长，TMT首席分析师，多次获得新财富、水晶球最佳分析师。
• 王奇珏：华安计算机团队联席首席，上海财经大学本硕，7年计算机行研经验。
• 胡杨：华安电子团队首席，北京大学微电子学硕士，中泰证券电子研究4年。
• 张旭光：凯斯西储大学金融学硕士，主要覆盖AI及行业信息化，2021年加入华安证券研究所。

投资评级说明

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上；
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%-15%；
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%；
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%-15%；
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上；
• 无评级：因无法获取必要的资料或存在重大不确定性事件，无法给出明确的投资评级。