2025-03-06-世界银行-津巴布韦货币政策及汇率政策扭曲的财政成本_27页_1mb

报告摘要

研究目的与方法
该研究旨在量化津巴布韦货币和汇率政策扭曲对财政收入的影响。研究通过三种主要渠道：1) 通货膨胀导致的税收收入损失（奥利维拉-塔尼效应）；2) 官方汇率高估造成关税损失；3) 汇率管制导致私营部门非正规化增加和税收损失。研究使用月度数据和面板数据，分析了2020-2023年的财政损失。
主要发现
2020-2023年间，津巴布韦因政策扭曲累计损失约31亿美元。其中：
- 奥利维拉-塔尼效应导致约14亿美元损失（高通胀侵蚀了税收的实际价值）。
- 非正规化导致约11亿美元损失（通货膨胀与非正规部门规模正相关）。
- 汇率高估导致约5.8亿美元关税收入损失（进口关税因汇率扭曲而减少）。
  这些扭曲不仅造成收入损失，还影响财政可持续性，并可能导致中长期政策偏差。
奥利维拉-塔尼效应
高通胀通过延迟税款支付延迟，削弱了税收的实际收集。尽管铸币税在短期内增加收入，长期成本远高于收益。研究使用Cagan货币需求函数和机械方法估算，在2020-2023年间累计税收损失达28亿美元。
汇率扭曲的影响
官方汇率高估导致进口关税收入大幅减少。分析了两种方法：保守估计和潜在关税估算，结果一致表明2020-2023年累计损失达8.22亿美元。汇率政策不仅影响税收，还促使企业转向非正规部门。
非正规化与税收损失
通货膨胀显著增加非正规经济规模，而非正规经济通过逃避税收进一步削弱财政收入。跨国面板数据分析显示，非正规活动占比增加1个百分点，会使税收收入减少0.45%。在津巴布韦，通货膨胀24个月的数据预测非正规经济规模。
结论与政策启示
政策扭曲对财政收入产生负面影响，必须通过停止铸币税、稳定物价和消除汇率高估来减轻。研究强调，无紊乱的政策不仅有助于增加财政收入，还能支持宏观经济稳定和长期增长。