20180318-东兴证券-房地产行业周报_基本面预计平稳下行_继续看好地产板块_12页_1mb

房地产行业周报总结

核心内容

本报告为2018年3月18日发布的房地产行业周报，整体判断为“看好/维持”。报告指出，房地产行业基本面预计平稳下行，但对地产股仍持积极态度，认为龙头房企在行业整体下行背景下具有弯道超车或扩大优势的机会。

市场表现

• 上周中信房地产指数涨幅为 -1.78%，跑输沪深300指数 -0.50%，在所有行业板块中排名24位。
• 在150家房地产股中，44家上涨，87家下跌，17家停牌。
• 涨幅居前的股票包括：合肥城建（34.89%）、乾景园林（34.08%）、高新发展（10.95%）、张江高科（9.45%）和中体产业（8.39%）。
• 跌幅居前的股票包括：深振业A（-9.77%）、泰禾集团（-7.99%）、光大嘉宝（-7.65%）、空港股份（-7.39%）和广宇发展（-7.09%）。

房地产市场数据

• 上周30大中城市商品房销售面积为 248.8万平米，环比增加 8.4%。
• 一线城市销售面积 46.3万平方米，环比增加 19.0%，去化周期 59周，环比增加 1.9%。
• 二线城市销售面积 138.9万平方米，环比增加 14.6%，去化周期 65周，环比增加 6.4%。
• 三线城市销售面积 63.6万平方米，环比减少 -8.3%，去化周期 56周，环比增加 4.5%。

国家统计局数据（1-2月份）

• 全国商品房销售面积 14633万平方米，同比增长 4.1%，增速较去年全年回落 3.6个百分点。
• 全国房地产开发投资 10831亿元，同比名义增长 9.9%，增速较去年全年提高 2.9个百分点。
• 房屋新开工面积同比增长 2.9%，土地购置面积同比下降 1.2%，土地成交价款同比持平。

政策与事件

• 房产税未列入2018年立法计划，基本符合市场预期。
• 上交所通过绿城住房租赁专项公司债券，助力租赁市场发展。
• 调控政策未进入全国普遍性收紧阶段，后续政策可能趋于稳定。

近期观点

• 尽管1-2月份销售和投资数据超预期，但销售面积和新开工面积增速回落，土地购置面积转负，基本面平稳下行是大概率事件。
• 基本面下行意味着调控进一步收紧的可能性降低，对地产股影响更直接和强烈。
• 建议关注 全国布局、融资能力强、现金流稳健的龙头房企。

下周投资组合

• 推荐组合：万科A（40%）、保利地产（30%）、招商蛇口（30%）。
• 组合表现：上周累计涨幅 -2.93%，跑输中信房地产指数 1.15个百分点。

风险提示

• 全国性调控政策收紧是主要风险。

行业评级体系

• 行业评级：看好（相对强于市场基准指数收益率5%以上）。
• 公司投资评级：以公司股价相对于沪深300指数6个月的表现为标准，分为强烈推荐、推荐、中性、回避。

关键信息

• 销售与投资超预期：1-2月份房地产销售额和开发投资完成额增速超出预期，但销售面积和新开工面积增速回落。
• 去化周期：整体去化周期有所增加，但一线城市和二线城市去化周期增长较为明显。
• 融资环境：到位资金增速大幅回落，主要受国内贷款和个人按揭贷款影响。
• 政策动向：房产税未列入2018年立法计划，上交所支持住房租赁专项债券发行。

相关研究报告

1. 《房地产行业事件点评：销售面积和新开工增速回落，房企资金迎考验》（2018-03-16）
2. 《房地产行业周报：调控以稳为主，关注金融政策》（2018-03-13）
3. 《房地产行业周报：如何看待节后的政策收紧》（2018-03-05）
4. 《房地产行业周报：政策料峭春寒，迎来布局良机》（2018-02-26）

分析师简介

• 郑闵钢：东兴证券房地产行业首席研究员，具有丰富的行业研究经验，曾在中国东方资产管理公司从事债转股工作八年。
• 获得多项分析师奖项，包括“证券通-中国金牌分析师排行榜”2011年最强十大金牌分析师（第六名）等。

分析师承诺

• 报告观点、逻辑和论据均为分析师研究成果，引用信息已注明出处。
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