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宏观周报总结

核心内容

2018年3月18日发布的宏观周报主要围绕金融监管改革、工业与投资数据、消费市场表现、MSCI指数调整、国际关系动态、通货膨胀预期及市场流动性等方面进行分析，旨在为投资者提供当前宏观经济环境的全面概述。

主要观点

• 金融监管改革：国务院机构改革方案提出将银保监会与证监会职责整合，形成新的“一行两会”监管格局，有助于提升金融体系的稳定性和监管效率。
• 工业增加值超预期：1-2月规模以上工业增加值同比增长7.2%，高于市场预期，显示工业生产持续回暖，其中制造业和电力行业表现突出。
• 消费市场略弱于预期：社会消费品零售总额同比增长9.7%，略低于预期，但环比增长0.76%。部分品类如化妆品、家电保持较高增速，而汽车、烟酒等则出现下滑。
• 固定资产投资回升：全国固定资产投资同比增长7.9%，主要由房地产投资超预期带动，但基建投资有所回落，地方债务整顿压力显现。
• MSCI指数扩展：MSCI宣布推出12个新指数，扩大中国A股覆盖范围，为后续纳入MSCI中国指数做准备，显示国际资本对中国市场的信心。
• 经济增长动力增强：商品房成交面积与发电集团耗煤量环比上升，表明房地产与能源行业需求有所回暖，推动经济增长。
• 通货膨胀预期温和：农产品价格环比略有下降，CPI预计保持低位温和上升；钢材价格指数环比下降，PPI增速可能回落。
• 市场流动性改善：公开市场操作净投放2400亿元，货币市场利率环比上升，显示央行对市场流动性有所支持。

关键信息

金融监管改革

• 中国银保监会将整合银保监管职责，成为国务院直属事业单位。
• 中国人民银行、证监会、银保监会形成新的“一行两会”结构。

工业数据

• 1-2月规模以上工业增加值同比增长7.2%，高于预期。
• 41个大类行业中37个保持增长，其中医药制造、计算机通信设备制造增速显著。
• 596种产品中384种同比增长，工业机器人、集成电路、风力发电量、太阳能发电量、新能源汽车增长明显。

消费市场

• 社会消费品零售总额同比增长9.7%，环比增长0.76%。
• 餐饮收入增长10.1%，商品零售增长9.7%。
• 化妆品、家电类增长较快，汽车、烟酒类增速回落。

固定资产投资

• 全国固定资产投资同比增长7.9%，高于预期。
• 房地产投资同比增长9.9%，带动整体投资回升，但施工与新开工面积增速放缓。
• 民间投资增长8.1%，投资结构持续优化，高技术制造业和服务业投资增速领先。

MSCI指数扩展

• MSCI推出12个新指数，扩大中国A股覆盖范围。
• 新指数将涵盖中等市值公司，遵循MSCI全球可投资市场指数方法。

国际关系动态

• 英国对俄外交官实施冷战以来最大规模驱逐，反应俄间谍事件。
• 美国国务卿蒂勒森被解职，蓬佩奥接任。

通货膨胀

• 农产品价格环比下降，CPI预计温和上升。
• 钢材、煤炭价格指数环比下降，PPI增速可能回落。

流动性

• 公开市场净投放2400亿元，货币市场利率环比上升。
• 10年期国债收益率环比下降，余额宝年化收益率保持稳定。

下周重要经济数据

风险提示与免责条款

• 本报告仅作参考，不构成投资建议。
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• 报告内容可能随时间变化而调整，建议关注后续更新。

分析师简介

• 应晓明：东海证券研究所所长，证券从业经历14年。
• 胡少华：博士，正高级研究员，从事证券研究多年，曾从事期货研究。

评级说明

• 市场指数评级：看多、看平、看空。
• 行业指数评级：超配、标配、低配。
• 公司股票评级：买入、增持、中性、减持、卖出。