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广发海外TMT周报：半导体总结

核心内容

本报告总结了2018年3月16日前一周全球及中国台湾、香港、A股市场半导体行业的行情回顾、行业数据跟踪及主要风险提示等内容，重点分析了半导体行业设备支出增长趋势、市场表现及企业动态。

主要观点

1. 市场表现

• 港股：恒生资讯科技业指数上涨3.25%，但部分半导体企业表现不佳，如ASM Pacific（-1.59%）、中电华大科技（-2.40%）、先进半导体（-5.38%）。
• A股：电子（申万）收盘指数下跌2.52%。
• 台股：资讯科技指数上涨1.61%，多数半导体企业上涨，如稳懋（+16.67%）、南亚科（+13.09%）、环球晶圆（+7.85%）等，仅日月光（-1.65%）和台胜科（-0.36%）下跌。

2. 相对估值

• 港股：中芯国际（0981.HK）PE（TTM）最高为38.5X，中电华大科技（0085.HK）最低为14.3X。
• 台股：环球晶圆（6488.TWO）PE（TTM）最高为64.4X，日月光（2311.TW）最低为14.9X。

3. 行业数据跟踪

• SEMI预测：2019年全球晶圆厂设备支出同比增速预计为5%，连续四年增长。
• 增长原因：
  • 三星因2017年存储器价格暴涨，计划在2018或2019年继续投入存储器制造。
  • 中国大量晶圆厂在建，2018年和2019年将有大量设备装机。
• 中国设备支出：2018年同比增加57%，2019年预计增加60%，中国将超越韩国成为全球最大设备支出地区。
• 2017年晶圆厂建设：中国大陆同时有26座晶圆厂动工，推动2018-2019年设备支出增长。

关键信息

1. 行业动态

• 三星扩产：三星计划在西安投资72亿美元，建设NAND闪存芯片的二期项目，预计3月底动工。这是三星在海外的第二座半导体工厂，位于美国德州奥斯汀和中国西安。

2. 企业业绩变化（2018年2月）

• 台胜科：营收12.55亿新台币，环比微降0.71%，同比增长35.67%。
• 稳懋：营收13.89亿新台币，环比减少14.89%，同比增长38.21%。
• 联电：营收119.09亿新台币，环比减少9.62%，同比微降0.88%。
• 硅品：营收58.77亿新台币，环比下降5.64%，同比下降2.08%。

主要风险提示

• 行业景气度回升不及预期：可能影响设备支出及企业业绩。
• 国产化技术瓶颈：国内半导体企业可能面临技术突破的挑战。
• 下游销量不达预期：市场需求变化可能影响行业增长。
• 人民币大幅波动：可能对相关企业造成汇率风险。

行业投资评级

• 行业评级：买入（预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上）。
• 公司评级：
  • 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
  • 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%-15%。
  • 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于-5%~+5%。
  • 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。

报告信息

• 分析师：惠毓伦（首席分析师，S0260511010003），张晓飞（研究助理）。
• 报告日期：2018-03-18。
• 数据来源：wind，SEMI，广发证券发展研究中心。