20220127-宝城期货-橡胶_偏空因素消化_沪胶暂时企稳_8页_682kb

橡胶市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2022年1月27日橡胶期货市场的走势及影响因素，主要聚焦于沪胶和20号标胶的行情表现，结合宏观经济、政策预期、供需变化及市场情绪等因素，对后市进行了展望。

主要观点

1. 宏观环境偏空

• 全球疫情风险：奥密克戎变异病毒持续蔓延，导致感染人数和确诊病例激增，系统性风险上升。
• 美联储政策：释放鹰派信号，加快缩表和提前加息，全球流动性趋紧，对胶价形成压力。
• 加息预期：多数官员预计2022年至少加息3次，部分机构预测加息超过4次，加剧市场波动。
• 全球经济预期：IMF下调2022年全球经济增长预期至4.4%，但上调2023年预期至3.8%，显示经济复苏仍存希望。

2. 供需结构

• 供应端：OPEC+剩余产能逐步下降，俄罗斯原油产能接近满负荷，全球供应紧张。
• 需求端：国内轮胎企业开工率受春节因素影响季节性回落，对胶价形成短期压制。
• 进口数据：12月天然橡胶进口量环比、同比双降，但部分胶种如天然乳胶和混合胶进口量增长。

3. 市场走势

• 沪胶2205合约：当日震荡下跌，最高14410元/吨，最低14075元/吨，收盘下跌1.88%或270元/吨，成交量增加。
• 20号标胶2204合约：大幅回落，最高11650元/吨，最低11305元/吨，收盘下跌2.54%或295元/吨。
• 橡胶期权：看涨和看跌期权涨跌互现，显示市场多空分歧加大。

4. 后市展望

• 短期走势：预计沪胶2205合约维持在14000-14500元/吨区间震荡；20号标胶2204合约维持在11000-11500元/吨区间整理。
• 供需改善：胶价经历前期下跌后，利空风险释放，短期企稳。

关键信息

1. 市场信息

• 油价预期：高盛上调2023年布伦特油价预期至105美元/桶，OPEC+剩余产能持续下降。
• 美联储政策：维持利率不变，但计划在3月开始加息，缩表将在加息后启动。
• 进口数据：12月天然橡胶进口量环比下滑6.38%，同比下滑13.47%，进口均价同比上涨11.64%。

2. 库存数据

• 青岛一般贸易库：截至1月24日，库存22.53万吨，环比微增。
• 青岛保税区库存：17家样本库存7.74万吨，环比微增。
• 上期所天胶库存：2015-2022年库存走势显示波动性较大。

3. 开工率数据

• 全钢胎开工率：2017-2022年开工率呈季节性波动，春节前通常回落。
• 半钢胎开工率：同样呈现季节性波动，但整体趋势较为平稳。

数据图表说明

• 图1、图2：沪胶与20号标胶2205/2204合约1月27日行情走势。
• 图3、图4、图5：沪胶基差走势、全钢胎与半钢胎开工率走势。
• 图6、图7：上期所天胶库存与青岛保税区橡胶库存走势。

分析师简介

• 团队背景：宝城期货能源化工团队具有丰富的行业经验和专业资质，曾担任CCTV证券资讯频道特约评论员、期货日报特约记者及讲师。
• 荣誉与成就：曾获郑商所甲醇高级分析师、大商所十大化工研发团队等称号，发表文章千余篇。

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