20231221-华宝证券-（下篇）2024年资产配置展望_顺风稳行_迎接投资新范式_11页_1mb

投资范式变革与资产配置展望总结

投资范式变革

中国经济增速放缓和高质量发展趋势导致投资范式深刻转变，包括从重资产到轻资产、融资从债权到股权的转变，推升市场波动率。A股估值从相对估值转向绝对估值，红利策略吸引力上升，成为长期核心配置策略。投资理念从规避波动转向直面波动，强调分散化和风险对冲。

国际资产配置展望

美联储货币政策转向降息周期，为美债和黄金带来顺风环境，预计美债黄金处于牛市。欧美经济软着陆假设下，股市呈震荡上行走势，但仍需警惕硬着陆风险。

国内资产配置展望

国内经济稳健复苏，预计债牛延续，10年期国债收益率中枢或降至25%。A股指数温和修复，空间有限，机会以结构性为主。资产配置建议“杠铃”型策略：稳端注重低波红利策略（如电信、煤炭等行业）；进端关注科技成长主题（如AI、传媒、通信等领域）。

最新行业建议

推荐关注低估值高股息行业，以及科技创新领域的机会。美国市场红利策略长期跑赢大盘。

风险提示

海外经济硬着陆、国际形势超预期、再通胀及货币政策收紧等风险，以及国内政策不及预期、地产下行压力。