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动力煤周报总结（2021.2.22-2.26）

核心内容概述

本周动力煤市场整体呈现震荡态势，ZC2105合约小幅反弹，现货指数下行但跌幅收窄，基差大幅回落。市场供需关系有所改善，但下游补库需求仍处于低位，预计随着两会临近，煤矿安监压力增加，港口现货将出现止跌迹象，盘面继续向下调整空间有限。

主要观点

• 价格走势：ZC2105合约上周小幅上涨，涨幅为3.75%，振幅为6.29%。现货指数继续下行，但跌幅有所收窄。
• 供需变化：
  • 供给端：主产区陕蒙地区节后有序复工，产量同比往年位于高位；大秦线接近满发，北方港口库存持续积累。
  • 需求端：各地气温回升，节后工业企业恢复正常生产，复工情况优于往年，需求端有一定支撑。但市场运力尚未完全恢复，运价有所反弹。
• 库存情况：港口进入累库周期，主产区产量释放，下游各环节供应增加，整体供需情况较前期明显改善。
• 市场情绪：市场情绪较为清淡，但随着下游用电企业提前复工复产，日耗攀升速度加快。
• 两会影响：预计两会期间煤矿安监压力增大，可能对港口现货价格形成支撑，抑制盘面进一步下跌。
• 价差与基差：
  • 月间价差方面，5-9价差和9-1价差均出现明显变化。
  • 基差呈现倒V反转，表明市场预期有所调整。
• 现货指数：CECI、CCI、易煤指数重新公布后出现明显回落，反映市场情绪偏弱。
• 运价与运力：年初市场运力相对紧张，运价偏强运行，但近期运价有所反弹，显示运力逐步恢复。
• 水电替代：水电供应量有所增加，对动力煤需求形成一定替代效应。

关键信息汇总

价格与指数

• ZC2105合约：上周收于624.8，涨幅3.75%，振幅6.29%。
• 现货指数：继续下行，但跌幅收窄。
• 基差：呈现倒V反转，市场预期有所变化。
• CECI、CCI、易煤指数：重新公布后明显回落。

供给与需求

• 供给：陕蒙地区节后有序复工，产量同比高位；大秦线接近满发，北方港口库存加快积累。
• 需求：节后工业企业恢复正常生产，复工情况优于往年，需求端有一定支撑。
• 运力与运价：市场运力尚未完全恢复，运价有所反弹；CBCFI煤炭综合指数周增加242.96。
• 日耗：下游用电企业提前复工复产，日耗攀升速度加快。

库存与市场情绪

• 港口库存：进入累库周期，库存持续积累。
• 市场情绪：整体较为清淡，但随着下游补库需求逐步释放，市场情绪可能有所改善。

技术分析

• ZC2105合约：从日线图看，05合约在588附近受到强支撑，预计后市以588-650区间震荡为主。

图表与数据

• 月间价差：5-9价差、9-1价差图显示市场价差变化。
• 基差：01、05、09基差图显示基差呈现倒V反转。
• 现货指数：CECI、CCI、易煤指数图显示指数明显回落。
• 港口库存：图显示北方港口库存积累速度加快。
• 运价与运力：CBCFI煤炭综合指数图、秦皇岛港锚地船舶数图显示运价反弹，运力逐步恢复。
• 水电供应：图显示水电供应量增加，对动力煤形成替代。
• 技术面分析：ZC2105合约日线图显示支撑位与震荡区间。

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