20210228-国信期货-动力煤月报_大宗商品维持高位_动力煤受到支撑_11页_1002kb

动力煤市场总结

核心内容

2021年2月，动力煤期货价格探底回升，在600一线止跌反弹。整体来看，动力煤市场受到多种因素影响，包括政策调控、供需变化、全球宽松货币政策以及下游行业需求变化。

主要观点

• 价格走势：2月动力煤期货价格在600一线止跌反弹，但年后现货价格加速下跌。随着两会临近，主产地煤矿安全生产升级，产量有望回落。
• 政策影响：去年底政策面加强了保供暖调控，随着供暖季结束，政策逐步退出。同时，山西省开展重组整合煤矿安全生产问题专项整治行动，以提高安全标准，缓解供应压力。
• 需求变化：就地过年政策推动需求提前启动，主要电厂日耗快速恢复。水泥及煤化工产品价格及利润走高，利好煤炭需求。电力需求维持平稳，但增速加快。
• 进口情况：煤炭进口快速扩大，特别是从印度尼西亚进口量大幅上升，成为主要来源国。
• 库存变化：港口及产地库存累积，但随着需求启动，库存有望逐步回落。
• 宏观经济影响：全球宽松货币政策支撑大宗商品价格，动力煤价格受此影响维持触底反弹。
• 风险提示：澳煤进口政策、主产地安全生产政策及美联储议息会议是影响后市的重要风险因素。

关键信息

2.1 原煤产量增加

• 12月原煤产量3.5亿吨，同比增长3.2%。
• 1-2月煤炭产量维持高位，但3月在保供暖压力减轻及安全生产升级影响下，产量释放收紧。
• 山西、陕西、内蒙三省区合计产量占全国72.75%，煤炭产量继续高度集中。

2.2 进口量快速回升

• 12月煤炭进口3908万吨，环比增加2732万吨。
• 动力煤进口量1345万吨，同比大增1266.9%，环比增258.2%。
• 印度尼西亚成为动力煤最大进口来源国，蒙古和俄罗斯进口量也有明显变化。

2.3 就地过年政策刺激需求

• 节后煤矿及下游企业复工复产提前，主要电厂日耗快速恢复。
• 就地过年推动需求启动加快，叠加煤化工行业利润走高，利好煤炭板块需求。

2.4 去库存加快

• 港口及产地库存上升加快，但随着需求启动，库存有望逐步回落。
• 3月属于传统消费淡季，去库存节奏较慢。

2.5 价格季节性规律

• 3月电煤需求处于断崖后的恢复期，经济复苏及电力、水泥需求加快，煤化工行业利润维持高位，支撑煤炭板块需求。
• 动力煤现货价格季节性波动明显，2021年3月价格表现与历史趋势相似。

2.6 其他因素

• 美联储强调将维持宽松货币政策，避免市场恐慌，有利于市场稳健上行。
• 全球主要央行利率决议时间表显示，2021年3月将有多次重要会议，影响市场预期。

市场展望

• 动力煤价格在600一线获得支撑，维持触底反弹。
• 随着两会临近，主产地煤矿安全生产升级，产量有望回落，缓解供应压力。
• 长协价维持高位，对市场煤价格形成支撑。
• 大宗商品价格集体上涨，进一步利好动力煤市场。

风险提示

• 澳煤进口政策变化
• 主产地安全生产政策影响
• 美联储议息会议对市场的影响

附件信息

附件1：2021年国家统计局主要统计信息发布日程表

• 包含国民经济运行情况、工业生产者价格指数、能源生产情况等重要统计数据发布时间。

附件2：2021年全球主要央行利率决议时间表

• 包括美联储、欧央行、英央行等主要央行的利率决议时间，对市场情绪和价格走势有重要影响。

分析师信息

• 分析师：徐超
• 从业资格号：F0304719
• 电话：021-55007766*6614
• 邮箱：15146@guosen.com.cn