20180806-浙商证券-梅泰诺-300038.SZ-梅泰诺点评报告_与Oath_Yahoo续签五年长期合同_业绩持续增长可期_4页_495kb

梅泰诺（300038）点评报告总结

核心内容

梅泰诺（300038）于2018年8月6日发布公告，其子公司BBHI与Oath、Yahoo续签了为期五年的《广告投放合同》。该合同保持原有的收入分配比例，有助于BBHI未来经营的稳定性与盈利能力的持续增长。

主要观点

• 长期合同保障收入：BBHI与Yahoo自2012年起合作，Yahoo一直是其第一大客户，2017年贡献收入占比达74%。此次续约将保障未来五年收入的持续性。
• 签约主体扩大：合同签约方扩大为Oath、Yahoo，其中Oath是由Verizon整合Yahoo、AOL等资产后成立的新公司，有助于BBHI拓展市场资源，提升收入潜力。
• 排他性条款放宽：Media.net Ltd.在符合流量质量要求的前提下，可以与Yahoo以外的客户合作，实现一定比例的流量变现，有利于公司开源创收。
• 人民币汇率有利：BBHI的业绩承诺为美元口径，2018年承诺利润为8591万美元。人民币汇率下跌为人民币口径业绩带来弹性。
• 并购计划推进：公司正筹划并购华坤道威，以纵深布局大数据服务领域，进一步增强其在广告投放和数据服务方面的竞争力。

关键信息

业绩预测

财务摘要预测

财务比率

投资评级

• 股票投资评级：买入
• 行业投资评级：看好

风险提示

• BBHI未达成业绩承诺
• 监管风险
• 限售股解禁导致股价波动风险

联系信息

• 首席分析师：张建民
  执业证书号：S1220516080001
  邮箱：zhangjianming1@stocke.com.cn

• 分析师：刘金鑫
  执业证书号：S1230517100003
  电话：021-80108132
  邮箱：liujinxin@stocke.com.cn

估值分析

• 当前价格：¥10.38
• 盈利预测：公司预计未来三年净利润将保持稳定增长，EPS分别为0.68元、0.88元、1.10元，P/E逐步下降，表明公司估值逐步走低。

行业背景

• 梅泰诺作为一家在广告投放和大数据服务领域具有竞争力的公司，通过与Oath、Yahoo的长期合作，有望进一步提升市场份额和盈利能力。
• 公司正在推进并购华坤道威，以增强其在大数据服务方面的布局，提升整体业务能力。

其他信息

• 股票投资评级说明：以报告日后6个月内，证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，买入为上涨20%以上，增持为上涨10%-20%，中性为波动-10%~+10%，减持为下跌10%以下。
• 行业投资评级说明：以行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，看好为上涨10%以上，中性为波动-10%~+10%，看淡为下跌10%以下。

法律声明

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