20180706-浙商证券-梅泰诺-300038.SZ-梅泰诺点评报告_中报预增100-130_持续推进大数据转型_3页_459kb

报告摘要

梅泰诺于2018年7月6日发布2018年半年度业绩预告，预计上半年实现归母净利润3.5-4.0亿元，同比增长100-130%。公司业绩增长主要得益于对BBHI的并表效应，且人民币汇率下跌进一步提升了美元口径业绩的人民币表现。

业绩增长显著：上半年业绩大幅增长主要由BBHI并表驱动，预计全年业绩增长29%。
BBHI表现突出：BBHI为全球第二大SSP（Supply-Side Platform）平台，承诺2018年归属母公司净利润不低于8591万美元，客户包括Yahoo、Microsoft、Google等互联网巨头。
并购拓展大数据服务：公司筹划收购华坤道威100%股权，后者专注于大数据挖掘及分析，承诺2018-2020年净利润分别不低于2.2亿元、2.86亿元、3.72亿元。
高管团队优化：公司引进尹洪涛、程华奕、张晓东、陈利人等业内专家，加强高管团队实力，推动公司发展。
战略合作推进：公司与海南省工信厅签署协议，开展人工智能和大数据产业集群项目，拓展产业布局。
盈利预测稳定：维持2018-2020年归母净利润分别为7.97亿元、10.29亿元、12.89亿元，EPS分别为0.68元、0.88元、1.10元，对应P/E分别为14.51倍、11.24倍、8.97倍，维持“买入”投资评级。

项目	2017A	2018E	2019E	2020E
主营收入（百万元）	2751.33	4265.68	5279.33	6574.41
归母净利润（百万元）	487.27	796.98	1028.93	1288.71
每股收益（元）	0.42	0.68	0.88	1.10
P/E	23.74	14.51	11.24	8.97

指标	2017	2018E	2019E	2020E
营业收入增长率	179.54%	55.04%	23.76%	24.53%
归母净利润增长率	350.74%	63.56%	29.10%	25.25%
毛利率	29.03%	28.90%	28.94%	29.01%
净利率	18.01%	18.88%	19.65%	19.74%
ROE	8.04%	7.43%	8.55%	9.76%
ROIC	4.79%	6.87%	7.85%	8.88%
资产负债率	17.33%	12.23%	13.01%	13.76%
净负债比率	55.46%	20.02%	17.10%	14.53%
流动比率	2.69	4.56	4.51	4.48
速动比率	2.34	4.00	3.99	4.00
总资产周转率	0.34	0.34	0.38	0.43
应收账款周转率	2.58	3.08	3.08	3.33
应付账款周转率	6.14	7.60	6.91	6.93
每股净资产	23.62	9.76	10.64	11.75

相对评级体系：以6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。
- 买入：涨跌幅+20%以上
- 增持：涨跌幅+10%~+20%
- 中性：涨跌幅-10%~+10%
- 减持：涨跌幅-10%以下
行业评级标准：
- 看好：行业指数涨跌幅+10%以上
- 中性：行业指数涨跌幅-10%~+10%
- 看淡：行业指数涨跌幅-10%以下