20260813-华泰期货-聚烯烃日报_供应回归放缓_成本端继续带动走强_13页_2mb

聚烯烃市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了近期聚烯烃市场的主要走势与影响因素，包括价格、基差、供应与需求、生产利润、进出口利润及库存变化等。整体来看，市场在成本端支撑下表现偏强，但地缘政治不确定性及下游需求疲软对价格形成压制。

主要观点

1. 价格与基差

• L主力合约收盘价为7809元/吨，较前一日下跌43元。
• PP主力合约收盘价为8356元/吨，较前一日下跌67元。
• LL华北现货价格为8100元/吨，上涨50元；LL华东现货为8250元/吨，上涨20元。
• LL华北基差为291元/吨，上涨93元；LL华东基差为441元/吨，上涨63元；PP华东基差为624元/吨，上涨67元。
• 基差走强表明现货市场相对期货合约偏紧，支撑价格表现。

2. 供应端分析

• PE开工率为78.7%，较前一日微降0.3%。
• PP开工率为70.6%，较前一日微升0.7%。
• 供应端存量装置检修尚未恢复，导致开工回升速率放缓，叠加进口货源到港节奏放缓，短期供应压力有限。
• PE油制生产利润为36.9元/吨，较前一日下降56.1元；PP油制生产利润为546.9元/吨，下降56.1元；PDH制PP生产利润为482.2元/吨，下降256.6元。

3. 需求端表现

• PE下游农膜开工率为11.9%，较前一日上升0.5%；包装膜开工率为44.9%，上升0.7%。
• PP下游塑编开工率为40.2%，下降0.3%；BOPP膜开工率为46.6%，下降0.3%。
• 需求偏弱对价格形成拖累，尤其在农膜淡季及终端需求乏力背景下，下游补库意愿不足。

4. 进出口利润

• LL进口利润为526.6元/吨，上涨30元；PP进口利润为-63.3元/吨，上涨18.8元。
• **PP出口利润（东南亚）**为-157.3美元/吨，下降13.1%。
• LL美湾FOB-中国CFR、LL东南亚CFR-中国CFR及LL西北欧FD-中国CFR等价差显示进口利润波动，对市场情绪有一定影响。

5. 供应与库存

• PE与PP库存均处于低位，对价格形成支撑。
• PE油制企业库存、煤化工企业库存及社会库存均显示库存水平偏低，港口库存亦维持低位。
• PP油制企业库存、煤化工企业库存及贸易商库存均表现偏紧，进一步支撑价格。

6. 地缘政治影响

• 伊朗与美国局势持续紧张，霍尔木兹海峡解封预期不明朗。
• 沙特军用物资船遭袭击，加剧市场对地缘风险的担忧。
• 地缘政治不确定性对原料供应及油价走势形成潜在影响。

关键信息汇总

市场策略建议

• 单边策略：观望，短期成本端支撑较强，但需求疲软限制价格上行空间。
• 跨期策略：无明确建议。
• 跨品种策略：无明确建议。

风险提示

• 美伊地缘局势进展：可能影响原油价格及原料供应。
• 油价大幅波动：成本端变化将直接影响聚烯烃价格。
• 上游装置检修情况：检修损失量增加可能加剧供应紧张。
• 下游补库节奏：需求端疲软将限制价格反弹空间。

附图说明（部分）

• 图1至图48展示了聚烯烃相关价格、基差、库存、利润等关键指标。
• 图表来源包括同花顺、钢联、卓创及华泰期货研究院。

报告信息

• 本期分析研究员：梁宗泰、陈莉、杨露露
• 联系人：刘启展、梁琦
• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号
• 公司总部：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元，邮编510000
• 联系电话：400-6280-888
• 公司网址：www.htfc.com

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