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光期研究总结：镍与不锈钢市场分析（2026年8月）

核心内容概述

2026年8月，镍与不锈钢市场呈现震荡运行态势。镍矿和镍铁供应有所增加，而新能源和不锈钢需求同步提升，但库存波动与政策因素对市场造成一定影响。印尼出口政策的不确定性以及镍矿价格的调整，对市场短期走势产生影响，需重点关注配额政策的动态变化。

主要观点与关键信息

1. 价格与基差

• 沪镍：本月价格为131,680元/吨，较上月上涨4,540元/吨，LME镍价格为17,255美元/吨，较上月上涨945美元/吨。
• 镍豆：本月价格为132,150元/吨，较上月上涨5,100元/吨。
• LME镍升贴水：3-15月升贴水为-184.6美元/吨，3-27月升贴水为-1,378.23美元/吨，较上月有所收窄。
• 电池级硫酸镍：本月价格为31,600元/吨，较上月上涨30元/吨，电镀级硫酸镍价格保持稳定。
• 镍矿价格：菲律宾红土镍矿价格基本持平，但HPM价格有所下降。

2. 库存变化

• LME库存：周内减少1,170吨至266,172吨。
• 沪镍库存：增加1,882吨至111,974吨。
• 社会库存：增加1,641吨至131,439吨。
• 保税区库存：维持在1,700吨。

3. 供给分析

• 镍矿：周度1.6%镍矿升水环比持平，到厂价格环比持平，但HPM价格下降。
• 电镍产量：8月预计环比下降1.6%至30,900吨。
• 国内镍铁产量：环比增加6%至3.2万镍吨。
• 印尼镍铁产量：环比增加4%至13.53万镍吨。
• MHP与高冰镍：折扣系数维持，现货价格小幅上涨。
• 不锈钢供给：国内43家不锈钢厂粗钢排产363.88万吨，月环比增加2.22%，同比增加9.75%。其中，300系产量环比增加3.9%，400系产量环比减少1.05%。印尼不锈钢排产环比下降0.7%至约40万吨。

4. 需求分析

• 三元材料：8月预计产量环比增加5%至93,840吨，周度产量增加203吨至19,677吨，周度库存增加452吨至20,467吨。
• 锂电池与新能源汽车：7月国内乘用车零售约152万辆，其中新能源车98万辆，市场渗透率达64.5%，创月度新高。锂电池产量环比增长7%至288.9GWh，三元电池产量环比增长8%至48.2GWh。
• 不锈钢需求：全国主流市场不锈钢社会库存110.2万吨，周环比增加0.32%。300系库存环比减少1,841吨至67万吨，其他系列库存略有增长。

5. 政策影响

• 印尼出口审查政策：根据2026年第6号贸易部长条例，禁止18种纯度低于99%的稀土元素及其化合物出口，导致镍铁等矿产品出口受阻，约120艘货船滞留港口。
• 政策解释：总统办公厅主任杜东·阿卜杜拉赫曼表示，在法规明确前，执法部门不得自行解释，以避免对正常出口造成阻碍。

供需平衡

• 镍整体供需矛盾不强：供给端镍矿和镍铁产量增加，需求端新能源和不锈钢排产增长，但库存波动显示市场仍处于震荡状态。
• 不锈钢供需：国内不锈钢产量环比增加，但印尼产量略有下降，库存小幅上升，显示不锈钢市场存在一定压力。
• 硫酸镍供需：硫酸镍产量和进口量均有所波动，但整体供需关系较为平衡。

重点数据汇总

结论

2026年8月，镍与不锈钢市场整体呈现震荡运行态势。镍矿和镍铁供给有所增加，而新能源和不锈钢需求同步提升，但库存波动及政策不确定性对市场形成一定影响。短期来看，镍价格走势仍需关注出口配额政策变化，不锈钢市场则需留意库存调整和成本利润变化。