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新湖铜日报（2024-03-06）总结

核心内容概述

2024年3月6日的铜市场表现整体平稳，两会政策释放未带来超预期影响，市场不确定性暂告一段落。铜价走势受到基本面和库存变化的双重影响，铜精矿加工费TC跌破20美元/吨，创历史新低，叠加粗铜供应偏紧，对国内精铜供应形成一定压力。同时，全球铜库存仍处于历史低位，市场供应紧张态势持续。下游消费在3月下旬将进入实际验证阶段，若需求不及预期，铜价可能面临调整压力，但新能源领域的提振或为铜消费提供支撑。

主要观点与关键信息

一、现货与期货价格分析

• 上海1#电解铜升贴水：3月6日为-100，较前一周下跌15，显示市场对上海铜价的贴水有所扩大。
• 华北电解铜升贴水：3月6日为-300，未发生变化，说明华北地区铜价仍处于贴水状态。
• 广东电解铜升贴水：3月6日为-10，较前一周上涨10，表明广东地区铜价有所回升。
• 洋山铜溢价：3月6日为60.0，未变化，显示洋山铜价与国际铜价的溢价保持稳定。
• LME铜0-3：3月6日价格为8525，较前一周上涨3，反映伦敦市场铜价有所走强。
• LME铜0-3升贴水：3月6日为-90.8，较前一周下跌4，显示伦敦铜价与上海铜价的价差有所收窄。
• 精废价差：3月6日为1653，较前一周上涨95，说明精铜与废铜价差扩大，可能反映精铜供应偏紧。
• 现货TC(周)：3月6日为16.41，较前一周下跌7.09，表明铜精矿加工费持续走低。
• 国际铜/沪铜价差：3月6日为258，较前一周下跌22，显示国际铜价与国内铜价的价差有所缩小。

二、库存与持仓情况

• LME库存：3月6日为114075，较前一周减少2700，显示伦敦市场铜库存持续去化。
• LME注销仓单：3月6日为11050，较前一周减少2675，反映市场交割意愿有所下降。
• COMEX库存：3月6日为28924，较前一周增加460，显示纽约市场铜库存略有回升。
• 上期所库存：3月6日为214487，较前一周增加33164，表明国内铜库存仍处于季节性累库阶段。
• 上期所仓单：3月6日为137061，较前一周增加4473，显示国内仓单库存小幅上升。
• 保税区库存：3月6日为3.86，较前一周增加0.36，反映保税区铜库存略有增长。

三、市场展望与策略建议

• 国内铜库存：仍处于季节性累库阶段，但3月下旬将进入去库阶段，显示下游需求逐步恢复。
• 全球铜库存：LME库存持续去库，全球铜库存仍处于历史低位，市场供应紧张，对铜价形成支撑。
• 铜精矿加工费TC：已跌破20美元/吨，创历史新低，叠加粗铜供应偏紧，可能对国内精铜供应产生影响。
• 下游消费：3月将进入实际验证阶段，若需求不及预期，铜价或面临调整压力，但新能源领域或为铜消费提供支撑。
• 策略建议：中期对铜价维持多头思路，可考虑逢低建立多单，以应对可能的回调。

风险提示

• 需求不及预期：若3月铜下游消费表现不佳，铜价可能面临调整压力。
• 供应变化：铜精矿加工费TC持续走低，可能影响精铜供应，需关注供应端变化。
• 政策影响：尽管两会政策释放未带来超预期影响，但后续政策仍可能对市场产生影响。

数据来源与免责声明

• 数据来源：Wind、SMM、新湖研究所

• 审核人：孙匡文

• 分析师：李瑶瑶

  • 执业资格号：F3060236
  • 投资咨询资格号：Z0014443
  • E-mail：liyaoyao@xhqh.net.cn

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