20250831-国泰期货-动力煤产业链周度报告_21页_2mb

动力煤产业链周度报告总结

基本面变化

• 港口现货报价小幅下移，国际煤炭价格波动明显。
• 国内动力煤样本矿山周度产量同比下滑2.7%，产能利用率收缩。
• 2025年7月原煤产量环比下降10%，陕西、晋蒙、内蒙古地区产量同步下滑。
• 全球港口到港量环比上升，但海漂至中国的煤炭主要来自俄罗斯，澳大利亚及印尼出货趋于稳定。

供应端情况

• 动力煤矿山库存略有增加，港口库存持续去化，主要港口到港量环比上升。
• 大秦铁路发运量波动，环渤海港口调入调出量变化不大。

需求端变化

• 冶金、水泥及化工需求明显减弱，电力需求虽有一定增长但增长动力不足。
• 沿海与内陆电厂供煤和耗煤量环比微增，但库存仍处偏高水平。
• 7月全社会发电量同比下降2.4%，高炉开工率稳定，水泥熟料产能利用率走低。
• 新能源发电量支撑明显，水电和风电贡献显著，火力发电同比下滑，凸显新能源替代趋势。

运价与库存

• 沿海煤炭运价指数重心下移，国际散货航线运价波动明显，反映需求疲软。
• 动力煤样本矿山和港口库存变动明显分化，矿山库存小幅上升，港口库存持续出清。

结论与展望

当前供需双弱格局明显，产量收缩但库存尚可支撑，进口煤对供应形成一定补充。需求侧新能源逐步替代传统火电，政策引导力度较大。短期价格承压，中期需关注政策导向及国际市场动态。