20260821-东海期货-研究所晨会观点精萃_5页_512kb
报告摘要
2026年8月21日东海期货研究所晨会观点总结
核心内容概览
2026年8月21日，东海期货研究所发布晨会观点，分析全球及国内市场的主要金融、商品及能源化工品种走势。整体市场情绪受宏观因素影响，呈现震荡偏弱格局，但部分板块因政策、地缘政治及供需变化出现结构性机会。
主要观点
宏观金融
- 美债收益率反弹：美国财政部扩大长债回购规模，美元偏弱，但美伊对峙加剧，油价上涨，全球风险偏好降温。
- A股结构性行情：板块轮动加快，建议适度均衡配置、谨慎观望、严控仓位。
- 国内经济数据：7月内需不足，出口仍具韧性，地产为关键拖累因素。
- 操作建议：关注美伊冲突升级风险、美联储官员讲话、美国经济数据及国内稳增长政策落地节奏。
贵金属
- 价格走势：国内贵金属夜盘上涨，国际金价小幅回落，白银延续强势。
- 驱动因素：美元和美债收益率下行，地缘政治避险支撑，全球央行持续购金。
- 操作建议：短期震荡反弹，谨慎做多，关注美元指数、美债收益率及地缘局势。
黑色金属
钢材
- 现货价格：持平，盘面小幅回落，成交量低位。
- 供需情况：表观消费量环比回落，库存降幅趋缓，焦炭价格下调带动钢厂盈利率恢复。
- 操作建议：短期震荡为主，关注焦煤价格及需求恢复节奏。
铁矿石
- 现货价格：小幅回落，盘面调整幅度更大。
- 需求变化：高炉铁水日产量小幅回升，盈利率恢复。
- 供应情况：全球发运量及到港量回升，但季末冲量后增长空间有限。
- 操作建议：短期震荡，关注港口库存及后续供应变化。
硅锰/硅铁
- 价格走势：硅铁、硅锰小幅反弹，盘面走势分化。
- 市场动态：河钢集团8月硅锰定价略降，华东钢厂定价偏低，影响硅锰厂利润。
- 供应情况：北方开工率低迷，西南复产缓慢，整体开工率偏低。
- 操作建议：短期震荡，关注成本端变化及复产进度。
有色新能源
铜
- 库存变化：LME铜库存增加，现货升贴水下降，逼仓情绪降温。
- 供需预期：全球铜供应偏过剩，但美国加征关税预期支撑铜价。
- 操作建议：短期支撑存在，但需关注关税政策及需求变化。
铝
- 库存去化：国内外库存去化良好，但海外供需边际转松。
- 产能释放：海外多国电解铝装置投产，国内产能爬坡，供给压力增大。
- 操作建议：反弹高度有限，关注供给端释放节奏及政策变化。
锡
- 进口数据：2025年11月进口量大幅上升，缅甸佤邦复产预期增强。
- 需求分化：传统需求偏弱，AI带动需求增长，但整体仍受压制。
- 库存情况：社会库存环比增加，但低于去年同期。
- 操作建议：关注需求变化及库存走势，短期震荡为主。
碳酸锂
- 价格走势：主力合约上涨，现货价格略高于结算价。
- 供需博弈：需求增速放缓预期与去库现实形成博弈。
- 操作建议：关注持续去库及旺季需求，反弹空间有限。
工业硅
- 价格走势：主力合约微涨，现货贴水，基差偏弱。
- 供需情况：开工率偏低，库存高位，成本支撑较强。
- 操作建议：短期震荡，关注成本端变化及下游需求。
多晶硅
- 价格走势：主力合约上涨，现货价格大幅上升。
- 政策影响：光伏行业会议引发政策和行业自律预期。
- 操作建议：短期偏强震荡，关注政策落地及下游组件价格变化。
能源化工
原油
- 价格走势：受美伊对峙影响，油价上行。
- 市场预期：冲突长期化预期支撑油价，但中国买盘回归前上涨驱动有限。
- 操作建议：短期宽幅震荡，关注原油谈判进展。
沥青
- 价格走势：跟随油价走高后维持震荡。
- 需求疲软：沥青需求偏弱，限制跟涨空间。
- 操作建议：短期震荡，关注油价走势及需求变化。
PX
- 价格走势：跟随能化板块上行。
- 供应压制：8月下旬检修装置重启，形成供应压制。
- 操作建议：关注原油谈判及库存变化，维持平衡格局。
PTA
- 价格走势：现货基差上升，但终端成交走低。
- 需求压力：下游产销低迷，减产保价意愿增强。
- 操作建议：反弹接近压力位，中期震荡，关注旺季恢复。
乙二醇
- 价格走势：近月冲高回落，部分中东船货流出。
- 库存情况：流通库存偏低，但现货货源紧张。
- 操作建议：短期上涨空间有限，关注原油谈判及下游需求变化。
短纤
- 价格走势：跟随原油上涨，但跟涨有限。
- 需求疲软：产销低位，利润下滑，厂家减产检修。
- 操作建议：短期震荡，关注原油谈判及终端开工恢复。
数据来源
- Wind、iFind、彭博、路透、百川盈孚、Mysteel、SMM
风险提示
- 本报告仅作参考，不构成投资建议。
- 报告信息来源于公开资料，东海期货不保证其准确性与完整性。
- 投资者应自行判断，承担交易风险。
报告发布机构
东海期货有限责任公司研究所
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