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五矿期货农产品早报总结

核心内容概览

本报告由五矿期货农产品团队发布，涵盖白糖、棉花、蛋白粕、油脂、鸡蛋、生猪和玉米等主要农产品的行情资讯与策略观点，分析市场供需、价格走势及未来趋势。

主要观点与关键信息

白糖

• 全球供需变化：StoneX预计2025/26榨季全球糖市供应过剩294万吨，而2026/27榨季供应缺口将扩大至170万吨，主因欧洲及印度、泰国因天气原因产量下降。
• 国内进口情况：6月我国进口食糖28万吨，同比减少14.46万吨；1-6月累计进口113.76万吨，同比增加约10万吨。糖浆和预混粉进口量同比减少。
• 港口情况：巴西港口等待装运食糖的船只数量和数量环比下降。
• 策略观点：当前原糖价格被低估，若原油价格企稳，国内供需边际改善，价格底部已形成，但上涨空间受天气和外盘影响。

棉花

• 出口数据：6月我国纺织品服装出口增长，棉制品出口量同比增加。
• 进口情况：6月我国进口棉花11万吨，同比增加8万吨；1-6月累计进口95万吨，同比增加48万吨。
• USDA数据：全球棉花产量上调至2553万吨，库存消费比下调至58.4%；美国产量上调，库存消费比上调至29.5%。
• 策略观点：短期抛储利空已落地，但总量未知，短线偏空；若三季度消费良好，郑棉或有上涨可能，但空间有限，建议观望。

蛋白粕

• 进口大豆交易：中储粮油脂有限公司组织进口大豆竞价交易，交易量50.4万吨。
• USDA数据：全球大豆产量上调至4.41亿吨，库存消费比下调至28.11%；美国产量上调，库存消费比下调。
• 库存与需求：样本港口大豆库存减少，油厂豆粕库存增加，下游需求偏弱。
• 策略观点：若中国持续采购美豆，成本端或推动豆粕价格上涨；短期受原油下跌影响，建议等待企稳后做多远月合约及1-5月差。

油脂

• 棕榈油数据：马来西亚6月棕榈油产量同比减少，出口量同比减少；期末库存同比增加。
• 国内库存：全国三大油脂商业库存同比减少，但豆油库存增加。
• 策略观点：短期受原油下跌影响，油脂承压；若厄尔尼诺及印尼出口管控预期增强，棕榈油或有大幅上涨可能。

鸡蛋

• 现货走势：周末蛋价普遍下跌，供应正常，新开产缓慢，终端需求有限。
• 库存与需求：各环节余货不多，现货阶段性触顶预期明显。
• 策略观点：短期蛋价弱稳，反弹抛空为主；中线关注老鸡出清后四季度合约的支撑。

生猪

• 现货走势：周末猪价小涨，养殖端挺价情绪仍存，部分区域价格补涨。
• 消费与库存：屠宰量同比仍高，活体库存下降有限，消费偏弱。
• 策略观点：短期现货偏弱，但未来肥标差走高可能限制下跌空间；盘面合约以偏弱震荡为主，近端反弹抛空，中线关注下方支撑。

玉米

• 市场走势：玉米C2609合约小幅上涨，成交量与持仓量变化不大。
• 库存情况：全国饲料企业玉米库存可用天数保持不变，深加工企业库存减少，进口替代品与低价小麦挤压需求。
• 策略观点：短期维持震荡思路，9-11价差回落至低位可关注正套机会。

重点图表概览

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