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文档内容总结

核心内容概述

本报告由国投期货有限公司首席分析师曹凯与高级分析师黄维、胡华钎共同发布，日期为2026年08月03日。报告分析了棉花、白糖、苹果、20号胶、天然橡胶、合成橡胶及原木等商品的市场走势，结合天气、供需、库存及政策等因素，给出各品种的操作评级与市场判断。

各商品分析总结

棉花 & 棉纱 (★★★)

• 市场表现：郑棉走势震荡偏弱，下游需求以刚需为主，成交偏淡。
• 供应情况：国内储备棉销售持续，商业库存消化速度放缓。
• 需求情况：消费处于淡季，开机率下降，成品库存增加但压力不大。
• 操作建议：短期走势震荡偏弱，操作上建议偏空。

白糖 (☆☆☆)

• 市场表现：郑糖弱势运行，隔夜美糖震荡。
• 供应情况：国产糖供应充足，库存较高。
• 需求情况：糖厂销量较差，市场看空预期较强，买涨不买跌。
• 操作建议：短期糖价维持弱势，操作上以观望为主。

苹果 (★★★)

• 市场表现：期价震荡，现货报价平稳。
• 供应情况：山东产区优质果供给紧张，低端货源流向电商。
• 需求情况：消费处于淡季，夏季水果集中上市，影响需求。
• 库存情况：全国冷库苹果库存同比增加13%，达65.15万吨。
• 操作建议：市场交易主线转向新季度产量预期，操作上维持偏空思路。

20号胶 & 天然橡胶 & 合成橡胶 (☆☆☆)

• 市场表现：RU和NR期货冲高回落，BR高开低走。
• 供应情况：全球天然橡胶进入高产期，新胶释放量增加。
• 需求情况：中国重卡市场销售环比下降21%，终端市场需求偏弱。
• 库存情况：青岛地区天然橡胶库存略增，顺丁橡胶库存下降，丁二烯港口库存下降。
• 操作建议：市场信心不足，操作上建议观望。

纸浆 (★★★)

• 市场表现：纸浆期货下跌，表现偏弱。
• 供应情况：加拿大北木浆厂关闭，漂白针叶木浆年产量减少30万吨。
• 需求情况：下游原纸企业采购偏弱，订单不佳。
• 库存情况：中国主流港口纸浆库存小幅下降，仍处于高位。
• 操作建议：短期走势偏震荡，操作上暂时观望。

原木 (☆☆☆)

• 市场表现：期价震荡，现货报价持稳。
• 供应情况：外商发货意愿增加，预计后期到货量上升。
• 需求情况：木联数据显示全国港口原木日均出库量同比下降6.54%。
• 库存情况：全国港口原木库存同比下降20.19%，库存压力较小。
• 操作建议：低库存对价格有一定支撑，操作上建议观望。

操作评级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨。
• 绿色星级：预判趋势性下跌。
• ★☆☆：趋势有上涨/下跌驱动，但盘面可操作性不强。
• ★★☆：趋势明确，行情正在发酵。
• ★★★：趋势更加明晰，具备投资机会。
• 白星：短期趋势均衡，操作性差，以观望为主。

主要观点

• 多数商品处于震荡或偏弱走势，操作建议以观望为主。
• 棉花、白糖、苹果、20号胶、天然橡胶、合成橡胶及纸浆均存在供需失衡或市场预期偏空的情况。
• 部分商品如棉花、苹果、纸浆具备一定的趋势性，但短期操作需谨慎。
• 外部因素如天气、政策及国际市场动态对商品价格影响较大，需密切关注。

关键信息

• 天气因素：棉花产区高温影响不大，巴西甘蔗入榨量减少，出糖率增加。
• 政策因素：巴西提高乙醇搀兑比例，可能减少食糖供应。
• 库存情况：多数商品库存处于高位或略有增加，库存压力不一。
• 供需关系：整体市场呈现供大于求或需求疲软的态势，部分商品存在产量恢复预期。
• 联系方式：曹凯（F03095462 Z0017365）、黄维（F03096483 Z0017474）、胡华钎（F0285606 Z0003096），联系电话010-58747784，邮箱gtaxinstitute@essence.com.cn。

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本报告为国投期货有限公司内部资料，仅供其客户使用。报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性，不构成投资建议，使用后果自负。