20150416-渤海证券-中药行业_周报-2014年医药收入利润增速仍显著高于工业整体水平_13页_536kb

2014年医药生物-中药行业周报总结

核心内容

本报告为2014年4月16日发布的医药生物-中药行业周报，由分析师王雯撰写。报告指出，尽管短期政策及招标扰动存在，但中药行业长期增长前景依然良好，整体板块表现优于沪深300指数，排名申万28个一级子行业第4位。中药板块TTM估值为43.89倍，相对A股估值溢价率约85%，具备估值优势。

主要观点

1. 行业整体表现

   • 医药生物板块近5日上涨3.71%，跑赢沪深300指数（1.97%）。
   • 各子板块均跑赢指数，医疗服务、医疗商业和器械板块涨幅领先，中药板块涨幅居中。
   • 个股方面，重组和部分医药电商股涨幅显著，前期涨幅较大的个股出现一定调整。

2. 投资策略建议

   • 短期政策及招标扰动不改行业长期增长趋势，建议关注具备资源整合能力的龙头企业。
   • 建议自下而上优选个股，重点关注业绩增长稳健、兼具创新、品种和渠道优势的公司。
   • 在大盘持续上行的背景下，可关注估值与业绩匹配度较高的前期滞涨个股。
   • 维持行业中性评级，周股票池推荐关注康恩贝、济川药业、天士力和广誉远。

关键信息

行业动态

• 甘肃省中药材品牌建设
  甘肃省发布《甘肃省中医药产业发展先行先试实施方案》，推动中药材标准化种植、高水平加工和品牌化经营，提升甘肃道地药材的市场竞争力。同时，鼓励中药材电子商务和中医药服务贸易“走出去”。

• 卫计委规范互联网医疗
  卫计委明确表示，互联网医疗不得开展医学诊断治疗，仅可进行健康咨询，强调对远程医疗的监管。

• 国家基本药物目录管理办法升级
  《国家基本药物目录管理办法》由“暂行”转为“长效制度”，增加了中药饮片内容，并明确了调出机制。

• 工信部医药工业经济运行数据
  2014年医药工业规模以上企业主营业务收入24553.16亿元，同比增长13.05%；利润总额2460.69亿元，同比增长12.26%。医药工业增速高于工业整体水平，但较上年有所放缓。

• 药价放开政策预期
  药价放开新政预计于2015年7月1日落地，将取消政府定价，药企需调整渠道利益分配，应对市场变化。

公司动态

• 众生药业
  众生丸获批进行流行性感冒临床试验，但临床试验周期长、投入大，对公司业绩影响尚不确定。

• 东阿阿胶
  桃花姬阿胶糕出厂价上调25%，零售价同步调整，以应对成本上涨和费用投入增加。

• 贵州百灵
  糖宁通络胶囊被纳入贵州省医保目录，有助于产品销售，但短期对业绩影响不大。

• 台城制药
  以4.6亿元收购海力制药100%股权，并拟定增不超过2000万股，用于补充流动资金和产业整合，增强公司竞争力。

市场表现

• 中药板块估值
  当前中药板块TTM估值为43.89倍，相对A股估值溢价率约85%，估值优势明显。

• 周涨跌幅排名
  涨幅前10的中药个股包括：紫光古汉（35.27%）、华神集团（28.36%）、天目药业（18.92%）、汉森制药（18.04%）、莱茵生物（14.81%）、福瑞股份（13.28%）、仁和药业（13.01%）、以岭药业（12.25%）、片仔癀（11.83%）、香雪制药（11.79%）。
  跌幅前10的个股包括：嘉应制药（-2.19%）、桂林三金（-2.30%）、太安堂（-2.91%）、神奇制药（-3.25%）、辅仁药业（-3.89%）、马应龙（-4.58%）、众生药业（-7.90%）、太龙药业（-8.84%）、康美药业（-11.13%）、沃华医药（-12.58%）。

投资评级说明

• 公司评级：买入（相对沪深300涨幅>20%）、增持（相对沪深300涨幅10%-20%）、中性（相对沪深300涨幅-10%-10%）、减持（相对沪深300跌幅>10%）。
• 行业评级：看好（相对沪深300涨幅>10%）、中性（相对沪深300涨幅-10%-10%）、看淡（相对沪深300跌幅>10%）。

重要声明

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分析师：王雯
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