20230201-国金证券-风电行业月报_1月招标规模同环比均有提升_招标高景气延续_12页_1mb

风电行业月报总结

核心内容

2023年1月风电行业招标规模同比和环比均实现增长，达到11.97GW，同比增长21%，环比增长62%。其中，海上风电招标规模为1.80GW，同比增长14%，环比增长181%。尽管2022年招标规模达到历史新高（95GW+），但行业仍预计2023年风电招标规模将保持高景气，主要得益于海风项目成本持续下降及陆风项目IRR维持高位。

主要观点

• 海风招标规模增长：由于海风尚未实现全国范围内的平价上网，建设成本仍在降低，预计2023年海风招标规模将同比增长至20GW。
• 陆风招标规模稳定：陆风机组价格维持现有水平，IRR仍较高，运营商有较强经济性驱动，预计陆风招标规模将同比持平。
• 招标高景气延续：1月招标数据在高基数下仍保持增长，表明风电建设具有较强的韧性，未来需求有望持续增长。

关键信息

招标数据

• 整体招标规模：11.97GW，同比增长21%，环比增长62%。
• 海风招标规模：1.80GW，同比下降14%，环比增长181%。
• 陆风中标价格：扣除塔筒后为1707元/KW，环比下降3.34%。
• 海风中标价格：含塔筒机组中标均价为3774元/KW，同比下降7%。

价格趋势

• 金风科技海风低价：在中电建2023年度风力发电机组集中采购项目中，金风科技报出2353元/KW的海风最低价，但该价格仅为个别项目竞标结果，不具普遍指导意义。
• 海缆招标情况：1月共有0.75GW海缆项目完成招标，中天科技和亨通光电分别中标9.7亿元和2.2亿元，市场份额分别为82%和18%。

投资建议

• 推荐主线：
  1. 业绩兑现环节：重点推荐受益于海风高景气的东方电缆、海力风电，以及受益于量利齐升的零部件龙头日月股份、金雷股份、中材科技。
  2. 渗透率提高环节：关注碳纤维环节的光威复材、吉林化纤、吉林碳谷，以及轴承环节的恒润股份、新强联。
• 重点推荐标的：东方电缆、日月股份、金雷股份、中材科技、明阳智能。

风险提示

• 经济环境及汇率波动：全球经济复苏不确定性、国际贸易保护主义及人民币汇率波动可能影响风电企业的国际化战略。
• 大宗商品价格波动：大宗商品价格上涨可能对风电产业链造成不利影响。
• 疫情反复风险：疫情反复可能导致下游需求、供应链生产及运输滞后，影响全球经济复苏预期。

附录：图表目录（摘要）

• 图表1：历史季度招标数据统计
• 图表2：中电建2023年度风力发电机组集中采购项目竞标情况
• 图表3：5MW以上的机组招标占比提升
• 图表4：历年中国新增陆上风电机组平均单机容量
• 图表5：分机型中标价格
• 图表6：2022年以来加权平均中标价格
• 图表7：2023年1月各整机厂陆风中标情况
• 图表8：2023年1月中标规模分布
• 图表9：2023年1月整机厂陆风机组加权平均中标价格
• 图表10：2023年1月整机厂陆风机组分机型加权平均中标价格
• 图表11：2023年1月整机厂陆风机组分机型中标规模
• 图表12：2023年1月，福建0.3GW海风项目开标
• 图表13：2023年1月，各整机商中标平价海风项目规模分布
• 图表14：平价海风项目机组中标价格
• 图表15：2023年1月已完成招标的海缆项目
• 图表16：2023年1月海缆中标金额统计
• 图表17：2023年1月海缆中标金额份额统计
• 图表18：估值表（亿元）

投资评级说明

• 买入：预期未来3—6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3—6个月内该行业上涨幅度在5%—15%之间。
• 中性：预期未来3—6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%—5%之间。
• 减持：预期未来3—6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。