20230529-华安期货-有色金属周报_铝_等待后续经济数据公布_市场或重回弱复苏预期__10页_792kb

华安期货有色金属周报总结（2023/5/29）

主要观点

本周报告聚焦铝市场，认为由于海外美联储政策不确定性和国内需求不足，当前市场或重回弱复苏预期，需等待后续经济数据公布以证伪“强衰退”逻辑。

影响因素

• 海外因素：美联储政策依赖数据框架，加息路径不明；债务危机导致信贷环境收紧；鲍威尔暗示货币政策滞后效应，可能只进行一次加息。
• 国内因素：总需求阶段性不足；4月数据虽环比不佳，但不支持强衰退；供给预计增至4100万吨/年，电解铝生产利润可观；需求受地产和汽车疲软限制。

行情展望

预计沪铝价格在17500-18000区间震荡。当前市场过度悲观，资金部分交易强衰退逻辑，但从数据看，国内工业品库存见底，经济韧性支撑弱复苏转向。

策略建议

• 单边交易：07合约持有空单。
• 套利建议：多07、空06合约。
• 其他：暂无期现或期权策略。
• 注意风险：防范成本塌陷逻辑，关注新增资金动向。

关注要点

• 海外：美政府债务危机处理进展。
• 国内：电解铝龙头企业开工率、库存数据变化（如铝锭社会库存）。

数据与评论

• 库存数据：国内电解铝锭社会库存657万吨，供给运行产能上升；成本端煤炭价格下降，维持上游盈利。
• 开工率：铝加工各行业综合开工率642%，季节性偏低。
• 免责声明：报告基于公开数据，仅供参考，不构成投资建议，使用者自负风险。