20230528-华安期货-有色金属周报_铝_等待后续经济数据公布_市场或重回弱复苏预期__10页_791kb

华安期货投研有色金属周报2023/5/28分析总结：

1. 海外与国内宏观环境

• 美联储政策：美联储议息会议纪要表明政策将依赖数据，加息频率可能减少，但信贷环境仍紧张。鲍威尔强调紧缩政策滞后效应，未完全释放通胀压力。
• 国内经济：4月数据虽环比回落，但“强衰退”判断不合理。市场对弱复苏预期逐步形成。

2. 铝市场供需情况

• 库存：截至5月19日，国内电解铝锭社会库存657万吨，较上周下降49万吨。
• 供给：运行产能增至4100万吨/年，边际扩张仍存。
• 需求：铝加工龙头企业开工率为64.2%，环比下降0.5%，结构同比偏低。

3. 策略建议

• 单边：07合约空单策略，关注库存与价格修复进展。
• 套利：推荐多07空06，警惕成本塌陷逻辑引发无效波动。

4. 关注重点

• 宏观：美债务危机进展、海外经济数据；
• 基本面：电解铝龙头需求开工率、库存变化；
• 技术面：期限结构（Back结构）、隐含波动率、沪铝连1-连续走势。

5. 附注

• 现货基差维持高位，华东、华南地区升水100-150元/吨；
• 成本终端（如动力煤）与电解铝价格同步下行，生产利润稳定；
• 近期基差结构显示买方资金增加，但仍需确认弱复苏逻辑落地情况。

报告指出当前铝价重心或区间震荡17500-18000元/吨，关注静待“强衰退”被证伪信号。