20150226-联讯证券-医药行业_2015年02月月报-关注年报业绩兑现个股_11页_1mb

医药行业2015年02月月报总结

核心内容概述

本报告为联讯证券分析师刘阳于2015年02月26日发布的医药行业月度投资策略报告，主要分析了2015年2月医药行业的市场表现、投资策略、个股跟踪、行业估值、原料药及中药材价格走势以及相关政策变化，旨在为投资者提供参考。

一、月度投资策略

1. 行业整体趋势：

   • 医药制造行业在2014年实现主营业务收入同比增长12.94%，利润总额同比增长12.09%。
   • 行业增速趋缓，但相较于宏观经济仍具有明显比较优势，重点从“制造”向“服务”转移。
   • 大盘进入高位震荡阶段，医药板块的防御特性凸显，建议关注盈利稳定增长、趋势向好的个股。

2. 重点推荐板块：

   • 医疗服务：行业增长稳定，服务业务增长明显，具备较强的投资价值。
   • 医疗器械：涨幅显著，为9.23%，符合年度策略中的重点推荐方向。
   • 国企改革预期股：建议持续关注具有国企改革潜力的个股。

3. 调仓建议：

   • 调入：羚锐制药、马应龙、建民集团、千红制药，给予“买入/增持”评级。
   • 调出：嘉事堂、瑞康医药、泰格医药、博腾股份、现代制药，给予“持有/减持”评级。
   • 模拟组合设立时间为2015年1月5日，截至2015年2月26日，绝对回报20.24%，相对回报7.10%。

二、本期市场概况

1. 市场表现：

   • 申万医药生物指数上涨2.70%，而沪深300指数下降3.58%。
   • 医药板块整体表现优于大盘，涨幅达12.37%，显示出较强的抗跌性。

2. 二级子行业表现：

   • 医疗服务和医疗器械板块涨幅最大，分别达到10.25%和9.23%。
   • 个股方面，涨幅超过20%的个股有10只，其中瑞康医药涨幅达29.6%。

三、行业估值及整体判断

1. 估值水平：

   • 截至2015年2月25日，申万医药生物板块估值为41.6倍，处于行业中游水平。
   • 医药板块估值高于沪深300，但整体仍具备投资价值。

2. 业绩兑现情况：

   • 2014年年报披露后，医药上市公司盈利稳定增长，业绩兑现理想，进一步凸显了投资价值。

四、大宗原料药价格走势

1. 维生素类产品：

   • 受春节影响，维生素A、E等产品需求清淡，价格稳中有降，厂家出货平稳。
   • 国内维生素A产能约占全球40%，主要企业包括新和成、浙江医药和金达威。
   • 巴斯夫计划扩大维生素A产能25%，将加剧市场竞争，建议谨慎观察。

2. 其他维生素产品：

   • 泛酸钙、VB2、VC粉、VK3等价格波动不大，但年度同比降幅显著，部分产品跌幅超过50%。

五、主要中药材价格跟踪

1. 三七与党参价格：

   • 三七价格自2013年7月开始持续下行，目前仅为当年最高价的18%。
   • 本月三七价格环比上涨3.7%，但未来产新量仍大，价格走势需谨慎。
   • 党参价格较2014年同期下跌54%，现货市场谨慎，种植热情依然较高，未来价格存在下行风险。

2. 其他中药材价格：

   • 川芎、丹参、黄芪等部分中药材价格有所上涨，但整体市场仍面临供应增加带来的价格压力。

六、重要政策资讯

1. 中药材市场监管：

   • 国家食品药品监督管理总局对五大中药材市场进行飞行检查，发现存在以次充好、染色增重、掺假使假等问题，提示行业质量风险。

2. 医疗器械网上开店政策：

   • 国家食品药品监督管理总局将允许医疗器械企业在网上开设专业店，这一政策将对行业格局产生影响。

七、风险提示

1. 政策风险：

   • 招标政策变化可能影响企业盈利。
   • 医药行业受医保控费、药品降价等政策影响，需关注政策调整带来的不确定性。

2. 市场风险：

   • 原材料价格大幅上涨可能压缩企业利润空间。
   • 行业整合进度低于预期，可能影响整体发展节奏。

3. 经营风险：

   • 部分企业存在经营不确定性，需关注其盈利能力和市场表现。

4. 模拟组合风险：

   • 模拟组合仅为投资思路展示，不构成买卖建议。

八、股票投资评级说明

• 买入：预计个股相对基准指数涨幅15%以上；
• 增持：预计个股相对基准指数涨幅5%-15%；
• 持有：预计个股相对基准指数涨幅-5%-5%；
• 减持：预计个股相对基准指数跌幅超过5%。

行业评级标准为：

• 增持：行业整体回报高于基准指数5%以上；
• 中性：行业整体回报介于-5%至5%之间；
• 减持：行业整体回报低于基准指数5%以下。

九、分析师承诺

• 刘阳具备证券投资咨询执业资格，报告观点独立、客观，未直接或间接获得补偿。
• 报告内容基于公开信息，不保证信息的准确性和完整性，且可能随时变更，不承诺通知。
• 投资者应独立判断，自行承担投资风险。

十、信息披露

• 联讯证券具备证券投资咨询业务资格。
• 报告仅提供给本公司客户使用，未经授权不得传播或使用。
• 投资者应结合自身情况，谨慎使用报告内容进行决策。