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固定收益市场分析摘要 - 2023年4月18日

市场概览

• 全球动态：美国股市小幅反弹，10年期美债收益率攀升7-9个基点。
• 亚洲高收益债：油价股中国企業債券表現強勁，收益率收緊1-3個基點。
• 中國市場：
  • SOEs債券收益率收緊。
  • 工商銀行（ICBC）與建設銀行（CCB）相對表現優異。
  • 房地产相關發行者如DALWAN被評價波動，觸及其最低波幅，部分反映IPO延期風險。

關鍵公司表現

• DALWAN
  • 委內瑞拉HY發行人。
  • 價格下挫05-15個點，反映市場對IPO延遲和額外發行義務的擔憂。
  • 信讼分析師維持“買入”評等，論點為：
    1. 詳細分析：Dalian Wanda商業管理公司保持優良融資渠道。
    2. 瑣碎事項：短期內可能無法完成IPO，但敞口貸款提前還款子條款有延Long可能性。
    3. 不確定性：IPO註冊表已重新提交，但細則尚未制定，若IPO失敗將發生重大變動。

外幣發行新舉動

• 新發債券：
  • Kookmin Bank發行5年期美元债券，票面利率4.625%。
  • 丸森租賃公司發行5年期美元债务，額度在談判中。
• 債券管道資訊：
  • 趙氏控股（RPVIN）進行UDR債券發行撮合。
  • 巴生港務局（RPVIN）發行3.25年期，E 額為4.00億美元。

地區性市場細節

• 印度：能源股ADANEM與ADANIG depreciated。
• 印尼：石油公司 Indocement (MEDCIJ) yield 收緊。

即時市場事件顛覆

• CHALIECO：宣佈於5月21日赎回全部3.50億美元永续債。
• 汽車行業相關債券：中國國企債券收益率回升。
• 政策消息：中国監管機關已修正對房地产發行者的IPO/equity發行規則。

宏觀新聞摘要

• 美國製造業採集指標（紐約聯邦銀行）上升至108點。
• 美加息預期使美元債收益率攀升。

詳細交易洞察

• 信用指標：中國SOE債券收益率收緊，Fitch reaffirmed 广州富力集團评级為RD。
• 特殊決策：美商CENCHI CCRE 注銷特定到期債券來以避險。
• 信評維持：碧桂園服務（RGFHK）信評維持。
• 發行量：中國信用債4月累積發行規模大增，反映出市場流動性增強。

重要披露

挑戰者權益說，本報告不構成個別建議，讀者僅能基於專業顧問的指導進行投資決定。
提到發行人利益衝突與法律責任限制，提醒當事者自我駕馭。

整理於2023年4月18日.