20260903-国金期货-钯金日报_5页_1mb

钯金日报总结

核心内容

品种信息

• 研究品种：钯金
• 成文日期：20260903
• 报告周期：日报
• 研究分析师：赵璚（期货从业资格证号：F0266218；投资咨询证书号：Z0002712）

主要观点

• 行情分析：钯金主力合约 pd2610 今日强势领涨贵金属板块，早盘高开并高位震荡，最终收盘于 316.85 元，涨幅 4.24%。但成交量和持仓量较上一交易日有所减少，资金参与热情下降，市场对后续上涨动力存在担忧。
• 次日展望：钯金今日反弹主要为前三个交易日下跌后的超卖修复，预计短期内仍将保持较高波动率。由于黄金、白银等品种受美元政策影响较大，而钯金因体量小，投机动能增强，反弹高度和持续时间可能有限。
• 宏观预期：美联储与美国财政部因政策目标不同，导致美元利率政策预期矛盾，增加了市场不确定性，为投机资金提供了操作空间。钯金作为投机标的可能获得更多关注。
• 基本面信息：2026 年钯金市场结束长达 14 年的供应短缺周期，进入供应过剩状态，铂钯价格比降至 1.2-1.4 区间。投资者可能通过“多铂空钯”套利策略压制钯金价格。同时，新能源车渗透率提升和美国 EPA 推迟排放标准也对钯金需求构成压力。
• 风险提示：需关注美联储近期议息结果及非农数据，这些数据可能进一步强化或修正市场对美元利率政策的预期，从而影响钯金价格走势。

关键信息

当日行情

• pd2610 主力合约：收盘价 316.85 元，涨幅 4.24%，涨幅 12.90 元。
• 资金动向：成交量和持仓量均下降，反映出市场对后续上涨动力的担忧。
• 远月合约：pd2612 成交清淡，升水幅度有限，显示投资者对钯金未来价格上行缺乏信心。
• 期权合约：主力期权合约持仓增加，部分行权价期权持仓翻倍，反映投机活跃度上升。

当日逻辑

• 核心逻辑：美元利率政策预期变化是今日行情的主要驱动力，ADP 就业数据弱化了市场对经济强劲的预期，导致美元走弱，贵金属整体反弹。
• 重要逻辑：尽管中东冲突推高原油价格，但科技股反弹降温了通胀预期，促使市场出现技术性反弹。
• 其它逻辑：贵金属与有色金属联动上涨，空头资金止盈平仓，导致持仓量大幅下降。

宏观逻辑

• 中期观点：美联储仍维持加息预期，地缘冲突持续加剧通胀担忧，贵金属市场中期承压。钯金基本面疲软，供给压力持续，中期预期不乐观。
• 短期修正：短期趋势为低位震荡，但波动率和投机性将有所增加。

基本面信息

• 供应过剩：2026 年预计全球钯金供应过剩约 20 万盎司，2027 年将进一步扩大。
• 价格预测：瑞银（UBS）下调钯价目标至 1100 美元/盎司附近。
• 现货价格：今日长江现货钯金均价 312 元/克，上涨 6 元/克，受期货反弹带动。

风险揭示

• 本报告基于公开资料、第三方数据及公司调研信息，已进行审慎审核，但无法保证其真实性、完整性和准确性。
• 报告内容仅供参考，不构成投资、法律、会计或税务建议。
• 期市有风险，入市需谨慎。

免责声明

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