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多晶硅市场总结：反内卷政策推动价格波动与供需调整

核心内容

2026年以来，多晶硅市场经历了四次涨停行情，主要集中在4月、6月和8月。这些价格波动与光伏行业“反内卷”政策密集落地密切相关，反映出政策对市场预期的显著影响。政策从方向引导逐步过渡到落地实践，推动行业从“拼价格”向“拼质量”转变，促进供给收缩与供需再平衡。

主要观点

1. 政策导向明确
   2026年被定为光伏行业“反内卷”攻坚年，政策持续落地，从产能调控、能耗标准、成本核算到价格合规，形成系统性治理框架。政策内容层层递进，逐步强化对行业无序扩张和恶性竞争的约束。

2. 价格波动与政策窗口期相关
   多晶硅期货价格在2026年4月至8月出现四次涨停，其中三次与政策密集落地时间吻合。市场预期供给收缩，叠加成本线与价格低位的对比，促使多头力量集中释放。

3. 成本与价格关系
   头部企业改良西门子法生产成本约为36000元/吨，而市场低位徘徊于31000-33000元/吨，表明多数企业处于亏损状态。政策推动下，市场对远月亏损合理性进行博弈，形成价格支撑。

4. 电力供需格局偏宽松
   电力需求端受经济增速影响，预期平稳；供给端新能源装机规模持续增长，尤其是光伏与风电，加上储能技术的发展，预计未来电力供给将更加充足，电力供需格局趋于宽松。

5. 产业库存压力仍存
   尽管近期社会库存有所去化，但同比仍处于高位，需进一步有效消化至中性偏低水平，以带动产业链利润回升，增强企业持货意愿。

关键信息

政策时间线

电力供需分析

• 供增需弱格局：新能源装机规模持续扩张，电力供给能力增强，需求端受经济增速影响，预期平稳。
• 产业结构转型：第三产业占比上升，单位GDP电耗下降，进一步推动电力需求结构优化。
• 季节性用电拐点：当前处于高温用电高峰，未来迎峰度夏结束后，居民和第三产业用电需求将季节性回落。

市场展望

当前多晶硅价格处于低位，但政策推动下，市场对供给收缩和成本合理化的预期增强。尽管近期库存环比去化，但同比仍处于高位，需进一步消化以带动产业链利润回升。未来需关注政策执行效果及市场供需变化，以判断价格走势。

风险提示

• 市场存在不确定性，价格波动可能受政策执行力度、行业产能变化及需求预期影响。
• 本内容仅为信息整理与分析，不构成交易建议，仅供参考。