20170206-国金证券-机械行业16年业绩前瞻_整体仍有下滑_子行业业绩分化_22页_1mb

报告摘要

机械行业周报总结

核心内容概述

本报告为机械行业周报，核心内容围绕机械行业2016年业绩预告、市场走势、投资策略及行业重要资讯展开。整体来看，机械行业在2016年下半年表现优于大盘，部分子行业如工程机械、轨交装备及高成长性行业（如锂电自动化、3C自动化、智能物流）呈现明显增长趋势，而部分行业如油气油服装备仍处于底部。

主要观点

1. 行业整体情况

机械行业整体仍面临利润下滑压力，但子行业表现分化。
208家机械公司2016年净利润均值上限为5617万元，同比下降11%，但中值上限为6483万元，同比增长35%。
行业中，部分公司实现扭亏为盈，显示行业存在复苏迹象。

2. 行业细分亮点

工程机械：徐工、柳工等公司业绩增速超100%，装载机订单触底回暖，行业整体筑底回升。
轨交装备：多数公司有不同幅度增长，铁路投资保持高位，维修市场空间巨大。
高成长性行业：
- 锂电自动化：净利润增长116%
- 3C自动化：净利润增长73%
- 智能物流：净利润增长53%
民参军：政策利好不断，推荐尤洛卡、海伦哲、天银机电等公司，受益于军民融合政策。

3. 市场回顾

上周机械行业整体上涨1.29%，强于大盘。
机械二级子行业中，船舶制造、锅炉设备、基础件涨幅居前。
概念板块中，节能环保、3C自动化、通用航空涨幅较高。

4. 投资策略

重点关注业绩复苏的子行业，如工程机械、轨交装备、智能物流等。
推荐组合：柳工、中国中车、天沃科技、中泰股份、华铭智能。
柳工作为行业龙头，低估值且业绩有望回升，给予“买入”评级，目标价10.4-11.2元。

关键信息

5. 市场数据

指数	值（人民币）
行业优化平均市盈率	81.49
市场优化平均市盈率	17.09
国金其它通用设备指数	5815.80
沪深300指数	3364.49
上证指数	3140.17
深证成指	10004.84
中小板综指	11162.38

6. 推荐组合

股票名称	股价（元）	市值（亿）	EPS（2016）	EPS（2017）	EPS（2018）	PE（2016）	PE（2017）	PE（2018）	评级
柳工	7.93	89	0.03	0.09	0.15	317	88	54	买入
中国中车	9.97	2714	0.43	0.48	0.56	23	21	18	买入
天沃科技	10.46	77	-0.37	0.51	0.59	-28	21	18	买入
中泰股份	17.07	42	0.32	0.44	0.52	53	39	33	买入
华铭智能	33.50	46	0.45	0.60	0.78	74	56	43	买入

7. 行业重要资讯

交通运输部：2017年将推进11条物流大通道建设，预计带动物流装备需求。
新疆装备制造业“十三五”规划：力争到2020年实现工业总产值1500亿元。
海南重点项目：安排510个，计划投资2300亿元，带动基础设施投资。
湖南交通投资：2017年计划投资1040亿元，推动交通建设。
河北轨道交通“十三五”规划：预计投资2000亿元，打造“轨道上的京津冀”。
贝克休斯钻井数据：美国石油钻井数上升，推动油价反弹。
“十三五”城镇环保设施建设：污水处理及垃圾处理投资总额逾8000亿元。
通用机场项目：2016年各省审批24个，推动通用航空业发展。

8. 上下游数据跟踪

房地产与基建投资：房地产开发投资累计同比增长6.5%，基建投资累计同比增长15.71%。
固定资产投资构成：建筑安装工程占比69.6%，设备工器具购置占比18.8%，其他费用占比11.6%。
原材料价格：截至2017年2月3日，综合价格指数为172.55，环比下降1.09%，同比上升72.55%。
钢材价格：螺纹钢、热轧卷板、16#槽钢、废钢价格均无变化。
动力煤价格：动力煤期货结算价格下降6.43%。
原油价格：布伦特原油期货结算价上涨1.87%。

风险提示

下游原材料价格大幅上涨可能对行业利润造成压力。

总结

机械行业在2016年下半年展现出复苏迹象，部分子行业如工程机械、轨交装备、智能物流等表现亮眼。政策支持、市场回暖及技术进步是推动行业发展的主要因素。同时，民参军领域因政策利好，成为投资关注重点。推荐组合中的公司如柳工、中国中车、天沃科技、中泰股份、华铭智能，具有良好的成长性和投资价值。尽管整体行业仍面临一定压力，但细分领域的增长潜力较大，值得关注。

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