20170717-中国银河-6月宏观增长数据点评_经济增长稳定_11页_620kb

中国经济上半年增长总结

核心内容

2017年上半年，中国经济保持稳定较快增长，国内生产总值（GDP）达到38.149万亿元，按可比价格计算同比增长 6.9%。一季度和二季度增速均为 6.9%，经济运行总体稳中偏强。就业形势良好，上半年城镇新增就业735万人，同比多增18万人，完成年度目标的 66.8%。

主要观点

• 经济增长稳定：GDP增长保持在6.9%的水平，就业形势良好，城镇调查失业率连续两个月低于 5%。
• 工业生产加快：规模以上工业增加值同比增长 6.9%，6月增速达到 7.6%，制造业是主要动力，高技术产业和装备制造业增速分别达到 13.1% 和 11.5%。
• 固定资产投资偏稳：全国固定资产投资（不含农户）同比增长 8.6%，增速与1-5月份持平。其中，第二产业投资增长 4%，第三产业增长 11.3%。
• 消费稳中有升：6月社会消费品零售总额同比增长 11.0%，高于上半年增速 10.4%。全国居民人均可支配收入名义增长 8.8%，实际增长 7.3%。
• 房地产拿地补库存积极性较高：房地产开发企业土地购置面积同比增长 8.8%，土地成交价款增长 38.5%。商品房销售面积和销售额分别增长 16.1% 和 21.5%。

关键信息

工业生产恢复

• 工业生产稳中有升，6月规模以上工业增加值同比增长 7.6%，比上月加快 1.1个百分点。
• 制造业是工业增长的主要动力，6月制造业增加值同比增长 7.4%。
• 工业企业出口交货值同比增长 11.7%，显示外需改善对工业生产的积极影响。
• 工业产成品周转天数处于低位，制造业补库存积极性较高。

固定资产投资

• 2017年1-6月全国固定资产投资同比增长 8.6%，增速与1-5月份持平。
• 第二产业投资增长 4%，其中工业投资增长 4.6%。
• 第三产业投资增长 11.3%，其中基础设施投资增长 21.1%。
• 投资资金来源以国家预算资金和国内贷款为主，分别增长 3.8% 和 6.3%。
• 民间固定资产投资增长 7.2%，占全国投资的 60%。

消费增长

• 6月社会消费品零售总额同比增长 11.0%，高于上半年增速 10.4%。
• 限额以上单位消费品零售额增长 10.2%。
• 全国居民人均可支配收入名义增长 8.8%，实际增长 7.3%，其中城镇居民实际增长 6.5%，农村居民实际增长 7.4%。

房地产市场

• 房地产开发投资同比增长 8.5%，增速略有回落。
• 房地产销售面积增长 16.1%，销售额增长 21.5%。
• 房地产开发企业到位资金增长 11.2%，其中国内贷款增长 22.1%。
• 房地产土地购置面积增长 8.8%，土地成交价款增长 38.5%。
• 房地产库存持续回落，6月末商品房待售面积为 64577万平方米，比5月末减少 1441万平方米。

结构转型与政策影响

• 下季度起，我国国民经济核算将采用《中国国民经济核算体系（2016）》，该体系更加适应新常态下的经济形势。
• 新体系将研究与开发支出计入固定资本形成，改进自有住房服务产出计算方法，有助于扩大GDP规模，减轻稳增长压力。
• 新体系有助于推动经济结构转型调整，促进地方政府行为模式改变。

分地区投资情况

• 东部地区：投资增长较快，同比增长 9.1%。
• 中部地区：投资增长 10.1%。
• 西部地区：投资增长 10.7%。
• 东北地区：投资同比下降 9.5%，降幅收窄。

数据来源与分析

• 数据来源包括国家统计局、Wind、CRIC等。
• 本报告由中国银河证券研究部发布，分析人员为童英和许冬石，分别负责宏观产业研究和数据预测工作。

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